當沖降稅是否該延長？學者建議以靜制動才是上策

（中央社記者謝方娪台北30日電）今年4月，當台股正式攻上「萬七」關卡，成交量屢刷新高之際，金管會建議當沖降稅優惠再延長5年，原是主管機關美意，卻意外帶起各方論戰。學者認為，當前應該「以靜制動」，暫時維持現況，不取消降稅優惠，才是上上策。

為活絡台股，立法院2017年拍板通過當沖降稅，將當沖交易的證交稅稅率從千分之3降為千分之1.5，實施期間原定1年，2018年時，再通過延長3年8個月，至今年底屆期，因應當沖降稅措施年底到期，金管會將稅式支出報告與證交稅條例修正草案函送財政部，建議財政部再延長當沖降稅措施5年。

財信傳媒董事長謝金河曾在臉書公開表示，在政府推動當沖降稅以後，當沖比逐年攀升，當沖火熱，股市投資味道漸稀，會變得像超級賭場，呼籲財政部與金管會審慎思考是否繼續延長降稅。

他的擔憂來自於股市火熱到發燙，4月台股一舉攻上「萬七」關卡，上市櫃爆出新台幣7675億元天量，當沖金額也高達4847億元，顯示炒短線氣氛相當濃厚，台股似乎成為全民賭場。

面對各界議論，金管會公布實施前後數據比較。

資料顯示，在當沖降稅實施的前一年，整體市場日均量為987.48億元，2017年為實施當沖降稅首年，日均量則突破千億、來到1544.08億元，自2018年延長當沖降稅至今年3月底期間，整體市場日均量放大至2106.67 億元。

進一步觀察集中市場當沖比，實施降稅前一年為9.63%，實施首年上揚至22.34%，2018年延長實施至今年3月底期間，則持續上升至30.34%。

不過，金管會函送財政部的報告，也提供歐、美、日、韓四個主要國家股市，當沖比約介於44%至87.5%之間，其中最高為韓國，當沖比高達8成以上，這也是為何先前金管會主委黃天牧認為，與其他鄰國相比，台灣當沖比沒有特別高。

金研院金融研究所長林士傑分析，韓國股市當沖比高，首先是散戶戶頭數超過60%，交易比重高達85%以上；再者，網路下單風氣盛行，也營造很好的短線交易環境。

回頭看台灣，當前投機氣氛濃厚是不爭事實，根據金管會統計平均每日當沖戶數，截至2018年底約4.6萬戶，2019年底小幅下滑至4.4萬戶，到2020年底則一舉提升至10.8萬戶，至今年3月底平均日當沖戶數已高達11.2萬戶。顯然，在股市熱絡的催化下，投入股海裡「沖浪」者攀升。

值得注意的是，金管會發布的「調降現股當日沖銷證券交易稅實施成效評估報告」，金管會明確肯定延長當沖降稅措施的成效，內容並指出，「使市場流動性明顯提升，帶動台股量能大幅成長功不可沒」。

也就是說，當沖確實會帶動成交量增加，也創造出良好流動性。站在主管機關立場，或許市場流動性是更加在意的狀況。

為何流動性如此重要，林士傑點出關鍵，成交量是股市發展的動力。

對照先前媒體追問黃天牧台股是否過熱，他回應，股市已進入「新型態」，現在環境和過去相比已經不同，很多現象應以新想法去看待。

林士傑認為，當網路原生世代逐漸成為金融市場主力，高頻或當沖交易在全球會越來越普遍，在超級寬鬆、低利率的資金環境之下，全球股市高當沖比或將成為主要交易模式甚至成為常態化。

他進一步說，以台股目前價量水準，股市已進入嶄新的發展階段，政策調整要觀察的指標與考量因素更複雜，至於現階段是否是股市政策的調整時機，需審慎評估後續國際政經情勢發展。

觀察下半年金融情勢，林士傑預估聯準會（Fed）可能開始討論減碼QE的具體措施，主要國家央行寬鬆貨幣政策也不排除跟進納入減碼討論，此外，電子、汽車製造相關產業供應鏈材料短缺也可能加劇。

換言之，下半年國內外政經與疫情的不確定因素下，市場波動風險將大增，導致短線交易投資人增加。觀察近期國內疫情嚴峻，投資人避險情緒濃厚，股市當沖比也同樣居高不下。

林士傑表示，在沒有影響市場正常交易秩序的前提下，考量此時國內疫情不確定性高與稅的政策敏感度高，維持現狀的政策風險相對較小，此刻不宜調整當沖交易稅。

不過，林士傑也示警，以投資人角度而言，當沖可用以避險或套利，但風險的確較高，適合每日當沖的股票標的也仍為少數；投資人應針對風險承受程度、槓桿、週轉率以及當沖實際獲利績效表現來審慎判斷操作，即使當沖減稅，仍存在成本且頻繁的累積，不應只考量低交易成本，導致更大的損失。（編輯：潘羿菁）1100530

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