辜朝明：QE退場 考驗全球央行智慧

（中央社記者田裕斌台北13日電）日本野村證券首席經濟學家辜朝明今天表示，全球對於量化寬鬆(QE)政策如何退場沒有經驗，但在考慮如何退場必須相當謹慎，否則對經濟造成衝擊恐怕造成更嚴重的後果。

辜朝明今天在「第32屆亞洲銀行家協會(ABA)年會暨研討會」中，以「逃離資產負債表衰退及QE陷阱」為題進行專題演講。

他表示，將利率降到零不是什麼新政策，至少日本已經經歷7年零利率的政策，這在資本主義中並不尋常，代表經濟學教科書上寫的「如果貨幣供給增加10%、放款成長就應該有10%」的推論並不存在。

辜朝明認為，政府應該扮演讓市場資金流動的關鍵角色，尤其當企業積極在修補資產負債表之際，政府積極擴張的財政政策，雖然讓民眾稱為「鱷魚的嘴巴」、會讓日本出現鉅額赤字，但卻真正地挽救了日本的經濟，如果沒有這樣做，日本的國內生產毛額將損失2000兆日圓，而非實際發生的460兆日圓。

辜朝明指出，國際經濟面臨的困境是「資產負債表」的問題，而非「經濟結構面」的問題。在QE之後，如何讓市場利率正常化、貨幣正常地流入市場，成為全球央行的主要考驗；由於之前全球央行只有QE進場的經驗，從來沒有退場過，該如何做？等於是「摸黑前進」。

辜朝明提醒，從雷曼兄弟破產以來，全球經濟已經好轉許多，現在退場需要更謹慎，不然可能在實體經濟上，造成更嚴重的結果。1041113

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