公債市場小台美利差擴大 壽險業資金回流缺誘因

（中央社記者邱柏勝台北23日電）今年壽險業海外投資比重創近年新高，除因台美利差擴大外，台灣公債市場萎縮、缺乏投資標的，也是主要因素。根據央行統計，今年公債發行量合計新台幣3473億元，創近10年新低。

台灣壽險業資產規模達26兆元，但長期以來存在資產負債期限錯配問題，以2017年為例，壽險業負債面的保險負債平均存續期間約20至25年，但資產面的投資平均存續期間僅約8至10年，因此壽險業者需要更多存續期間長的投資商品，來降低資產負債期限錯配情況，此時低風險、收益率穩定的政府公債，就成為壽險業投資首選。

然而，相較於美國公債，台灣國內公債發行規模原本就小，且近年有持續萎縮趨勢。根據近10年公債發行量統計，民國99年至104年，每年公債發行量都在6000億元以上，反映出金融海嘯後政府擴大舉債的現象，債務未償餘額占前3年GDP平均數的比重一度達到36.3%高點。

隨後，財政部祭出財政健全方案，政府財政收支差短逐漸縮小，因此舉債需求也降低，今年公債發行量僅剩下3473億元，僅103年公債發行量6753億的一半左右。而壽險業資產規模又不斷增加，在「僧多粥少」的情況下，加上美國升息導致台美利差擴大，自然吸引壽險業者大舉赴海外投資。根據保發中心統計，壽險業國外投資部位已達16兆579億元，占比達68%創近年新高。

對此，央行總裁楊金龍日前在第4季理監事會議的會後記者會上指出，財政部公債發行量少，無法符合壽險業需求，與台灣財政狀況有關。而美國公債發行量大，主因是美國政府財政赤字大，外債也高，必須籌措資金，導致公債市場非常龐大。但台灣財政赤字不高，因此很難要求財政部增加發行公債。

他同時表示，其實財政部發行30年公債，「是中央銀行寫信給他們、委託發行的」，但因財政上沒有需求，且今年稅收可望較預算數超收500億元左右，因此財政部無法再擴大公債發行規模，自然難以吸引壽險資金回台投資。

另外，由於近年壽險業海外投資規模成長，且適逢美國接連升息，避險成本大幅提高，市場預測今年壽險業匯損恐達2000億元。但楊金龍表示，根據金管會統計，今年前10月壽險業累計稅前淨利較去年同期增4.7%，顯然獲利穩健；且美元利率走高後，壽險公司新保費收入與到期再投資資金，將逐步投入較高利率的商品，也有助壽險業者提升收益率。（編輯：林淑媛）1071223

本網站之文字、圖片及影音，非經授權，不得轉載、公開播送或公開傳輸及利用。