外資：恆大等中國房企 隱藏性債務規模龐大

（中央社記者邱國強北京8日電）摩根大通研究指出，包括近來深陷危機的恆大集團在內，中國大型房地產企業擁有許多並未列入報表內的隱藏性債務。其中，恆大集團的隱藏性債務，更占其實際總債務的55%。

路透社報導引述摩根大通（JPMorgan Chase）評估，恆大集團淨負債率至少有177%，遠高於報表的100%；富力地產的淨負債率為139%，但報表僅123%；融創的淨負債率為138%，報表卻只有87%；碧桂園的淨負債率則為76%，報表也只有50%。

摩根大通的中國和香港房地產分析師表示，恆大集團並沒有真正將債務去槓桿化，而是將部分有息債務轉移成「表外債務」（隱藏性債務）。而恆大及許多中國大型房地產商的隱藏性債務，規模已超過10億美元（新台幣280億元）。

報導指出，恆大集團及其他中國房地產企業隱藏債務數字的作法，是用來規避中國官方向房地產企業提出的融資「三條紅線」，以順利取得融資。如果加上這些隱藏性債務，這些房地產企業的債務槓桿率就會明顯提高。其中，恆大的案例最為極端。

報導引述摩根大通估計，截至今年上半年，恆大集團的淨負債率至少有177%，而不是其報告的100%。而根據計算，恆大的隱藏性債務，即占其實際總債務的55%。

摩根大通說，恆大集團並沒有真正去槓桿化，而是將部分有息債務轉移成「表外債務」。像是商業票據、理財產品和無固定期限的資本債券等，都沒有被列為債務。（編輯：周慧盈）1101008

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