國企債務違約風暴 劉鶴重話零容忍挽救市場信心
（中央社台北23日電）中國國務院副總理劉鶴21日在金融委會議上表示對「逃廢債」行為「零容忍」，似乎成功安撫投資人憂慮的心。分析機構表示，中國官方的宣示使違約更可預測，市場的不安情緒也隨之下降。
過去投資人對中國國企抱持著「政府必救」的印象，但近期數起違約案中，政府袖手，令國企信用風險由隱憂成為現實。因應市場恐慌情緒蔓延，劉鶴21日主持召開金融委會議，研究規範債券市場發展、維護債券市場穩定工作。
路透引述江海證券債市策略分析表示，「（金融委）這一表態無疑會緩和市場對信用債市場違約加劇的擔心」。他們認為，短期內中國政府的流動性投放會加碼，以緩和市場已經由於信用風險引發的流動性風險。
不過，江海證券也說，官方的態度只是避免短期內信用風險進一步的擴散和蔓延，中期來看，信用債市場的違約風險能否真正降低，還是取決於經濟的改善程度和企業信用資質的改善。
江海證券提醒，這一輪疫情以來，各個主體的宏觀槓桿率都出現明顯的上升，一旦明年政策開始退出，企業的違約壓力可能還會增加，信用風險並沒有緩和。
中信證券明明債券研究團隊分析也認為，監管此次出手，劍指債券違約的「行為性」因素，但「週期性」和「綜合性」因素仍在，預計後續債券違約仍將發生，但可預測性增強，逃廢債行為也將收斂。
中信證券表示，考慮到當前國內外經濟的逐季復甦，以及貨幣政策回歸常態對信用擴張的影響，本輪債務週期的頂部很可能出現在今年第四季，而明年的經濟修復和「穩槓桿」的努力預計將驅動債務週期進入下行階段。
今年下半年以來，中國大陸共有10家國企發生實質違約或展期，10月下旬後更爆出數個受矚目的違約大案。當前債券餘額合計人民幣1028.31億元（約新台幣4461億元），外界擔憂還有更多未爆蛋，部分債務負擔大、盈利能力偏低的地方國企成為近期市場焦點。（編輯：翟思嘉/周慧盈）1091123
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