美國升不升息 一分鐘看懂

（中央社記者蔡怡杼台北16日電）美國聯準會（Fed）9月決策會議結果即將出爐，可能宣布9年多來首度升息，但在中國大陸經濟下滑，全球股匯市動盪之際，美國此時是否該升息，贊成與反對的聲浪勢均力敵。

美國Fed公開市場委員會（FOMC）將於16日與17日召開2天會議，由於聯準會主席葉倫（Janet Yellen）先前已經表明美國會升息，使得9月這場決策會議備受全球矚目，會議結論宣布前，歐美與亞洲股匯市也已經上下震盪多時，反映對Fed決策會議不確定性的憂慮。

一、美國為什麼維持低利率?

受到2007、2008年接連來襲的次貸危機與全球金融海嘯衝擊，美國景氣急速衰退，導致2009年全球經濟陷入二次大戰以來最嚴重的衰退。

過去發生類似金融危機時，美國多採降息方式因應，然而，當時美國聯邦基準利率已多次調降，利率水準幾近為零，為了挽救崩壞的經濟，迫使當時擔任聯準會主席的柏南奇（Ben Bernanke）不得不推出非傳統貨幣政策。

因此，為試圖在市場上釋出更多貨幣，聯準會大開印鈔機，啟動量化寬鬆（QE），採印鈔票買公債作法，對市場釋出大量的美元資金，讓企業可以獲得資金、擴大投資，進而帶動經濟復甦。

柏南奇任內先後推出4輪量化寬鬆政策，美國歷經長年QE及零利率等非常規貨幣政策後，失業率明顯好轉，8月滑落至5.1%，不僅創7年新低，相較10.2%高點，目前美國失業率幾乎是腰斬水準。

美國不僅失業率明顯滑落，第二季經濟成長率更超乎預期的來到3.7%，目前美國經濟堪稱是10年來最強勁的階段。

二、美國為什麼要升息?

當數據顯示經濟改善後，美國聯準會從年初開始向市場釋出可能升息的訊號，以預防通膨飆升，並希望市場可以提早做準備。

面對即將到來的例會，聯準會面臨兩難窘境，怕太早升息，美國經濟恐脫離成長的正軌，但若是太晚升息，恐釀下一波全球投機炒作危機。

尤其，隨著例會的逼近，聯準會也希望可以先看到更多的數據，除了已發布的就業數據外，其中最關鍵的就是通膨率，但聯準會內部的鷹派與鴿派的看法卻相當分歧。

鷹派認為，儘管目前通膨壓力不大，但接近零的利率，借貸成本低廉恐釀成下一波的金融災難，維持稍高的利率並不會讓美國經濟脫離擴張的正軌。

不過，鴿派卻主張，近期全球市場動盪擴大，美國目前通膨率只有0.3%，與Fed設定的2%通膨目標還有一段距離，聯準會沒有必要趕在9月讓利率正常化（擺脫零利率）。

因為太早升息會使美國陷入通縮，甚至會因通縮而導致經濟衰退。

三、誰反對升息？

國際貨幣基金（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）在9月初土耳其舉行的G20財長與央行總裁會議期間疾呼，Fed不應該急著升息，最好這些數據都已經獲得確認，不論在物價穩定或是就業方面都不再有不確定性後，再來採取升息行動。

全球最大避險基金「橋水聯合」（Bridgewater Associate ）創辦人達里歐（Ray Dalio）也警告，若聯準會太快升息，可能導致1937年的股災重演。

曾經也是接任Fed主席熱門人選的美國前財政部長薩默斯（Lawrence Summers）表示，美國若在近期升息將是「嚴重錯誤」，他甚至呼籲聯準會考慮啟動新一輪QE。

「新興市場教父」墨比爾斯認為，美國升息首要考量是通膨，而非就業市場，尤其美國當前的經濟復甦仍不足以構成升息的依據，美國不應在9月升息。

四、誰贊成升息？

被稱為「末日博士」的經濟學家羅比尼（Nouriel Roubini）表示，聯準會釋出升息訊號已久，加上美國經濟體質改善，美國此次升息不會重演過去的緊縮恐慌。

值得注意的是，聯準會副主席費雪對非常規貨幣政策下，美國未來通膨持續走高感到擔憂，不放棄9月升息的可能性。

五、若Fed9月升息

美國目前維持低利率時間已經長達7年，如果9月決策會議決定升息，經濟學界預期頂多升到0.125% 或0.25%，這個水準對經濟的實質影響不大，金融市場更是早已反映完畢，但卻有美國零利率時代結束的象徵意義。

財金官員分析，美國升息主要考量通膨，且美國升息對各市場影響不一。

六、美國升息對台灣的影響

根據金管會統計，受到美國可能升息影響，資金已提前反應，外資今年來大幅匯出，截至9月15日為止，外資累計淨匯入約1948億美元，相較高點的2048億美元，匯出約100億美元。

美國聯準會是否升息是舊議題，若確定升息，等於市場不確定性消除，對台股將是利空出盡。1040916

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