里拉止貶反彈 土耳其經濟沉痾卻難醫

（中央社記者尹俊傑紐約15日專電）土耳其里拉重貶震撼全球市場後，最近兩天反彈，但土耳其經常帳逆差龐大、外債沉重、物價飛漲問題仍存在，專家形容，土耳其阻貶貨幣有如吃止痛藥，治不了經濟罹患的癌症。

土耳其近期與美國關係惡化，導致里拉貶勢加重，土耳其央行13日宣布多項措施支撐匯率，逐漸展現成效，加上卡達今天承諾向土耳其經濟挹注150億美元，對銀彈有限的土耳其來說如同天降甘霖，一度帶動里拉兌美元勁升逾7%，連續第2天反彈。

里拉先前崩盤，不少新興市場國家感受到賣壓衝擊，印度盧比、阿根廷披索、印尼盾、墨西哥披索和南非鍰等新興市場貨幣都一蹶不振，投資人擔憂，土耳其里拉危機是否會如1997年亞洲金融風暴般席捲新興市場。

華爾街日報報導，土耳其經濟問題複雜，有其特殊性，也比其他新興市場國家嚴重許多，可能有助控制危機蔓延範圍。

土耳其首要問題是經常帳逆差異常龐大。國際貨幣基金（IMF）4月估計，今年土耳其經常帳逆差將達490億美元。在新興市場中，只有印度經常帳逆差預估值高於土耳其，但印度經濟規模是土耳其的3倍。

經常帳若處於逆差，意味一國進口貨品與服務所付的錢，比輸出的所得還多，整體經濟因而依賴資本流入。若投資氣氛反轉，經濟便容易陷入麻煩。

為填補經常帳逆差，土耳其大舉借外幣。根據國際金融協會（IIF）數據，在主要新興市場中，土耳其的民間非金融部門外幣融資金額最多，其中以企業融資為主，大多是歐元和美元，但許多土耳其企業營收都以里拉結算。里拉貶值時，外幣計價債務的償還成本將提高。

土耳其經濟的其他挑戰還包括央行欠缺獨立性，總統艾爾段（Recep Tayyip Erdogan）主張壓低利率，通貨膨脹因經濟過熱而失控。IMF預測，今年土耳其通膨率將突破11%，比阿根廷以外的其他主要新興市場國家高約一倍。

在貨幣方面，土耳其里拉一直存在警訊。IIF今年曾點名阿根廷與土耳其的貨幣被異常高估，意味貨幣需要大幅貶值，才能讓經濟符合多年來貿易逆差龐大的情況。

日益專制的艾爾段與國際社會處不好，也不利土耳其應付危機。美國總統川普對多國鋼鋁製品加徵關稅，和不少國家領袖鬧翻，在土耳其軟禁一名被控參與2016年流產政變的美國牧師後，川普特別加碼以關稅懲罰土耳其，艾爾段也不甘示弱，以相同手法回敬美國。

此外，艾爾段不顧IMF建議，影響央行決策，使IMF不大可能像過去新興市場爆發危機時那樣，出手援助土耳其。相較之下，IMF因滿意阿根廷整頓經濟的措施，今年迅速通過500億美元紓困方案。

面對里拉重貶，土耳其主管機關本週兩度出手，限制銀行同業間以里拉兌換外幣的額度，期望止血。

貝倫堡銀行（Berenberg Bank）經濟學家赫塞（Carsten Hesse）表示，此舉讓禿鷹更難放空里拉，但無法解決土耳其更大的經濟問題。他說：「我會以得癌症時吃止痛藥比喻，短期可減輕痛苦，但不會根除土耳其經濟病灶。」（編輯：陳俊碩）1070816

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