美債殖利率走揚引震盪 法人：景氣復甦回歸基本面

（中央社記者韓婷婷台北23日電）回顧過去經驗，儘管美債殖利率上揚初期可能引發金融市場震盪，不過殖利率上揚也代表景氣回溫，且統計歷史資料可見，排除經濟衰退，殖利率上揚期間，美股（S&P 500報酬）正報酬機率達100%。

美國經濟數據優於預期，引發通膨隱憂，但是聯準會在3月會議中，維持現行利率水準、購債政策不變，未能滿足市場期待，美債殖利率上周大幅反彈，觸及1.75%，為去年1月以來新高，引發債券投資人恐慌。

歷經2020年新冠疫情對全球經濟衝擊後，隨著疫苗陸續施打，經濟持續復甦、油價上揚，投資人開始擔憂通膨上揚，令2月中下旬以來，金融市場因利率上揚，呈現劇烈震盪。

展望後市，國泰投顧認為美國近期通膨上揚主要因基期效應、供應鏈瓶頸等暫時性因素推動，並非永久性因素，預料下半年可望逐步走弱。至於長債利率上揚，預期聯準會有足夠工具避免殖利率失控，且回顧2013年聯準會開始縮減QE規模至2015年底首次升息，約於2年多前先預告市場。

然而，目前聯準會尚無釋出QE退場訊號，市場卻已預先反應2022年啟動升息，因此預料風險性資產短線震盪後，終將回歸基本面並延續多頭走勢。

摩根美國科技股型產品經理張致寧分析，近期美國長期利率走高，主要是由景氣轉強帶動通膨預期所推升，展望未來美國通膨率仍有上揚的空間，也可能再持續推高長期利率。不過觀察目前美國就業率離勞動市場趨緊的80%仍有一段距離，較難以大幅推動薪資增長，因此通膨率要長期持續上揚應較不易。

此外，強勁的景氣復甦預期與長期利率攀升也提高美元資產的吸引力，皆為近期美股基金增添投資吸引力，特別是與美國景氣連動度較高的類股。（編輯：潘羿菁）1100323

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