聯準會擬啟動縮表 4個關鍵不可不知

（中央社記者蔡怡杼、林孟汝台北20日電）美國聯邦公開市場委員會（FOMC）9月例會結果將在台北時間21日凌晨2時公布最新利率決策，外界預期聯準會將啟動縮表計畫，帶來哪些影響？投資人該如何因應？學者認為可觀察4個關鍵點。

●美國這次會升息嗎？

台大國家發展研究所教授周治邦表示，雖然美國受到「哈維」颶風襲擊，新屋開工等經濟數據表現不佳，減弱聯準會對經濟前景的把握度，但因升息與縮表都是貨幣緊縮政策，差別在一個直接、一個間接，聯準會（Fed）9月應不會升息，外界預估有5成機會在12月升息，但調幅要看縮表的範圍及細節。

元大寶華綜合經濟研究院指出，美國近期物價數據與就業報告不如預期，但還不會改變看法，因此，不影響聯準會9月縮表，但降低了今年底升息的機率。

●何謂縮表計畫

周治邦說，縮表指銀行減少資產負債表規模的行為。2008年金融海嘯後，聯準會為了穩定金融市場秩序、提振企業信心與支出，實施3波量化寬鬆政策（QE），大量印鈔票去購買美國公債、房貸抵押證券（MBS）等資產，等於在救銀行。

不過，這也使得聯準會的資產負債表迅速膨脹，從實施前約9000億美元，大幅擴張到約4.5兆美元。

●為什麼要實施縮表

元大寶華綜合經濟研究院院長梁國源指出，美國啟動縮表除可代表美國經濟復甦外，另一方面，金融海嘯後的經濟表現有一部分是由QE所營造出來的，這衍生了債務太高、所得分配不平均等問題，因此，聯準會啟動貨幣政策正常化，無論從學理上以及實務上來講都迫在眉睫。

他說，尤其全球經濟仍不是這麼穩健，有其脆弱性，若有黑天鵝等不可預料事件發生時，總要留一點政策空間，聯準會這時啟動縮表是合理的舉措。

●縮表會影響經濟及美元表現嗎

梁國源表示，外界現在對聯準會貨幣政策轉向的預期是採漸進式推動，若21日的決議一如預期，屆時對金融市場以及實體經濟影響就不會太大；但若聯準會有驚人意表的決策時，市場就會有較大的反應。

周治邦認為，升息和縮表都是緊縮貨幣政策，因為游資太多，現在美股已經脫離基本面，部分不賺錢的公司，股價卻一再飆新高，如果縮表規模太大就會直接影響美股表現，也可能因為利差、匯差間接影響到台灣股市。

梁國源則指出，很難從單一因素判斷美元未來方向，且若聯準會決策與外界原先預期沒有太大落差時，由於台灣電子業近期表現不錯，加上政策齊力做多，預估外資不會因此從台灣跑掉。1060920

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