量化寬鬆當道 金融風險增

國際金融波動要留意，未來會有更多資金流竄，熱錢一有風吹草動跑起來很嚇人，「黑天鵝」會在那個新興市場冒出來，誰也不知道，最怕的是連環爆，「金融面風險可說是有增無減」。

文／林孟汝（中央社記者）

歐洲於1月宣布採行量化寬鬆（QE）政策，彷彿接力賽一樣，中國大陸在2月4日加入全球貨幣寬鬆競賽行列，中國人民銀行宣布調降存款準備率2碼（0.5個百分點），「全球有11個國家都在實施類QE，金融面風險有增無減」。

曾任台經院第六所所長、現為富奇想SquareX策略長楊家彥指出，歐盟通貨緊縮、失業率偏高，財政不理想下，不太可能用財政擴張方式，能做就是「印鈔票」，加上日本及中國大陸降息、降準（調降存款準備率）的「類QE」，首當其衝就是台灣等出口導向國家貨幣，不得不跟貶，以維持競爭均勢。

簡單的說，就是新台幣未來趨貶，但「不是操之在己」，楊家彥表示。

台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德進一步解釋，歐元貶值會讓資金流入亞洲地區，造成日圓、韓元及新台幣升值。但日本不願意讓貨幣升值，所以也會推出新的寬鬆政策，漲、跌之間會造成新台幣匯率不穩定，不利未來台灣出口表現，間接在經濟實質面難免有些負面影響。

好消息是歐元區推出QE印鈔票，熱錢一波波往亞洲跑，台灣股市有續創新高的想像空間，部分資金會外溢到房市，對內需消費有幫助。

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楊家彥表示，熱錢會往相對安全或預期報酬高的地方跑，台灣外匯存底高，經濟沒有明顯風險，有安全價值，但如熱錢要選擇高報酬，台灣就不是首選。

不過，所謂熱錢就是「來得急去得快」，孫明德說，今年的台股波動會非常快，熱錢一進一出拉出價差空間，才會有利可圖。楊家彥則認為這會是風險，投資人要非常小心，相信台灣央行也會密切注意。

他強調，國際金融波動要留意，未來會有更多資金流竄，熱錢一有風吹草動跑起來很嚇人，「黑天鵝」會在那個新興市場冒出來，誰也不知道，最怕的是連環爆，「金融面風險可說是有增無減」。

QE讓愛好名牌的消費者雀躍，台大財務金融系教授沈中華表示，歐元貶值的另一項利多是歐系化妝品、精品、汽車等消費品價格可望下跌，也會吸引民眾赴歐洲旅遊。

孫明德則持不同看法。他說，日圓劇貶，但並沒有看到日貨降價，貨幣貶值精品就會降價，是錯誤的想法，屬於舊的經濟學理論；如果品牌夠好，幣值不會影響精品價格，價格太低，用精品彰顯身價的消費者未必會認同。

楊家彥也認為，精品產業消費族群都是金字塔頂層，中國大陸厲行打貪、打腐，可能會影響部分銷售。台灣市場一般消費者需求沒那麼大，意義並沒有非常大，除非是要去歐洲旅遊或在當地購買。

以陸客自由行來客數逐漸上升的京華城購物中心來說，公關人員表示，瑞士錶的價格有些微調整，今年第一季銷售成長約5%至7%，但其他標榜質感、優雅的珠寶精品，價格穩定性高，幾乎沒什麼波動。

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楊家彥提醒台灣企業家，應注意香港首富李嘉誠「西進歐洲」的動作，趁著歐洲景氣不佳，「搶便宜」布局，先一步併購技術、通路、品牌的中型公司，強化自己的全球市場競爭力。

新華社報導，李嘉誠家族公司大手筆進軍英國始於2010年，投資主要集中在電信、零售以及基礎設施領域。目前，李家控制英國近三成天然氣市場、四分之一的電力分銷市場及約5%的供水市場。

李嘉誠領軍的和記黃埔日前宣布，將斥資約102.5億英鎊（約新台幣4,947.5億元）收購英國第二大移動電信運營商O2。據了解，該交易可能成為李嘉誠最大規模的海外併購案。

根據和記黃埔2014年中期財報，去年前6個月歐洲業務營業利潤15.34億美元（約新台幣485.2億元），占該公司總利潤的37%，其中英國占比27%，而中國區業務的營業利潤占比僅為26%。

（完）

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