浩鼎案後 台灣生技類股進入冬眠期

（中央社記者韓婷婷台北22日電）2014年基亞事件讓生技股從雲端跌落谷底，投資人餘悸猶存；2016年再度爆發浩鼎事件，暴風圈更擴及到政商層面，投資人信心瓦解，也讓生技類股的人氣急凍、進入漫長的冬眠期。

近來不少生技業主陷入焦慮狀態，感嘆台北股市站上萬點，唯獨生技股還趴在地上。近4個月櫃檯買賣中心生醫指數還停留在今年以來低檔區130至140點間震盪，相較2014年的高點245.4點幾近腰斬狀態；單日類股成交量更是降到新台幣20億元以下，成交占比降到10%以下，相較2015年時的36%歷史高峰有如天壤之別。

「生技股到底怎麼了？」、「到底要怎麼救生技股才能起死回生？」、「生技股還有救嗎？」大概是最近生技界見面時最常聽到的開場。失去了市場光環，生技公司首先面臨的是籌資困難的問題。

生技股從過去投資市場的當紅炸子雞，演變成如今的「騙局」說，投資人信心崩盤、冷淡以對，對生技股避之為恐不及。

即使今年以來不少生技業者坐擁利多，在新藥研發上獲得重大進展，市場依舊「無感」，股價仍然不動如山，更有不少個股股價腰斬再腰斬，破底再破底，令人有「深不見底」的恐慌；不少人歸咎是「基亞和浩鼎惹的禍」、「市場炒作過頭」，把投資人嚇壞了，也嚇跑了。

「理想很豐滿、現實很骨感」，神隆創辦人暨前總經理、目前是美國維梧資本（Vivo Capital）創辦合夥人馬海怡點出了生技股的特性。

馬海怡曾指出，生技產業有很大一部分是科學，有太多未知，必須長時間印證找到對的答案，不同於電子業；台灣生技產業發展不過幾十年，與國際最成功的例子還有不小距離，不能有幻想，想要一步登天都是作夢。

社團法人國家生技醫療產業策進會會長張善政也認為，新藥研發解盲無論成功或失敗都是正常，能從失敗中找到對的方向才是關鍵。

他舉美國生技龍頭Amgen為例，在紅血球生成素（EPO）成功上市前，也有很多標的在研發中途就失敗了，沒有之前的失敗，就沒有後來賺進上百億美元的機會。浩鼎事件引起眾人矚目，主要是因為在新藥還沒有上市前股價過熱所致。

面臨現階段市場信心崩盤的處境，生技業者表示，在激情過後回歸基本面沒什麼不好，總是在退潮後才能發現是誰在裸泳，這是生技產業必經的過程，也是市場機制必經的路。

業者認為，企業一步一腳印把事情做好，市場信心自然會回來，生技業不需要救，只能靠自己把數字繳出來，成功才會降臨；不過，生技業確實不同於其他產業，非2、3年就能看到成果，「十年磨一劍」是基本的，投資人要有一定的認知，總不能解盲失敗就抓起來關，這是不對的。

激情過後，投資人丟了信心、但多了理性，相信對生技股應該以「理性看待」、還是「感性期待」，心理已有一把尺。傷痕累累的生技股何時才能來到隧道盡頭、見到曙光？沒人給得出答案；不過，寒冬過後接著就是春天，是不變的定律。1070722

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