匯率美債稀土皆是兩面刃 中國反制貿易戰難施展

（中央社記者翟思嘉上海7日電）中美貿易戰升級，美國加徵高關稅，中國揚言反制。雖然官方沒有明確指明，但逐漸浮現出的工具已包括人民幣貶值、拋售美國國債、減少對美投資與採購等幾個方向。

中國5月31日宣布建立「不可靠實體清單」，並於1日對原產美國的600億美元進口商品加徵關稅，是近期中方較為具體的舉措。然而，不可靠實體清單儘管被視為針對美國限制華為的反制手段，如何使用也要深思。

上海對外經貿學院院長黃建忠受訪時表示，限制特定公司的手段是雙面刃，除了擔憂雙方互砍無限升級外，「若美國限制華為，中國是否也要限制高通？牽扯到產業上下游問題，限制高通是否也會害到華為？」

在匯率部分，美國加徵關稅重擊以出口為導向的中國，自中美貿易戰以來，人民幣貶值劇烈；市場人士認為，中國可以透過人民幣貶值來抵銷美國高關稅所帶來的衝擊。

但也有分析認為，在中美貿易逆差數字仍然懸殊之時，人民幣貶值的作法是飲鴆止渴，將造成競爭性貶值。此外，人民幣「破7」又是中國匯市的信心底線，若放手貶值，可能在國內造成更難收拾的經濟危機。

相較之下，有分析師認為，拋售美債似乎是能重創美國金融市場的殺手鐧。中國外圍官媒環球時報總編輯胡錫進5月13日就曾在推特（Twitter）上說，中國有很多學者正在探討是否要拋售美債。

中國官方現持有1.1兆美元（約新台幣34兆元）的美國國債，是世界上最大的單一美債持有國之一。若中國拋售美債，將導致美國債券價格大幅降低、殖利率飆升，增加美國民間借貸成本，抑制美國經濟成長。

但也有分析認為，拋售美債讓其殖利率飆升，同樣會損害持有美債的中國利益，且中國持有的美債太多，難以另尋其他穩定的投資替代選擇，並造成國內市場劇烈波動。

事實上，有不願具名專家曾透露，中美貿易摩擦升級以來，中方不可能沒有考慮過上述反制手法，因考慮到過於激進的方式影響太過全面，中國不會輕易動用，以免兩敗俱傷；但中國也不吝於讓美方知道，「中國是可以這樣做的」。

就算是稀土牌，中國官方也從未明說，停留在威脅階段。然而，減少對美投資與採購卻早已經開始，近期中芯國際從美國退市、阿里巴巴考慮轉向香港市場融資，都顯示出中國企業正在布局減少對美國市場的依賴，以分散風險。

另一方面，中國對外採購也是一項可靈活運用的籌碼。此前傳出中國與波音正洽談波音史上最大訂單，香港經濟日報分析，這是中國藉波音施壓川普政府。

至於經貿戰背後的政治局勢，黃建忠表示，美國有總統大選考量，今年也是中共建政70週年，雙方都有內部壓力要面對，自然互不示弱。

他認為，中美貿易問題走到現在，已接近「攤牌」時刻，端看G20峰會期間，中美雙方是否能重新打開協商，「6月會非常重要」。（編輯：林克倫/繆宗翰）

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