A股疲弱 法人估2750點相對低檔區

（中央社記者韓婷婷台北4日電）陸股受中美貿易戰、金融去槓桿等因素干擾，第2季以來震盪走低，不過，法人看好A股本益比已回落至歷史底部，投資價值浮現，預估下半年2750點為相對低檔區。

今年上半年陸股走勢疲弱，近3個月A股跌幅逾1成，Wind資訊據統計，今年第一季上證綜指波動幅度15.9%，已高於2017全年的14%。

復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，波動、通膨、貨幣政策、貿易戰等議題將貫穿今年A股，隨中國人民銀行持續透過定向降準釋放資金，緩解小微企業融資及企業債違約風險，將為市場提供強勁支撐，此外，金融去槓桿對經濟影響研判是短空長多，加上政策面仍以經濟發展為主要目標，以及外資持續流入，使A股仍具上漲潛力。

徐百毅分析，由於A股2018年獲利仍維持雙位數成長，但本益比已回落至歷史底部，投資價值逐步浮現，建議可逢低分批布局。

近期紛擾的中美貿易戰議題，徐百毅認為，過去美國面對日本崛起時，也同樣祭出貿易戰手段，不過中國不是日本，且外貿依存度相對較低，加上擁有龐大的內需市場支持，對實際的GDP影響相對較低，建議投資人理性看待市場波動。

彭博資訊統計，目前上證本益比約13.5倍，位處歷史中下緣並低於全球主要股市，另wind資訊統計，2018年A股盈利增速仍將維持雙位數增長達13.5%；此外，自MSCI宣布納入A股以來，海外資金就持續流入A股，2017全年淨流入人民幣1998億元，2018年截至6月22日淨流入1620億元。

富邦投顧董事長蕭乾祥表示，金融海嘯以來，陸股表現明顯與全球股市連動度偏低，顯示在經濟結構改革下，因內需市場占比提升造成外貿依賴度降低，陸股已經走出自己獨特之路，陸股投資布局應考量其景氣位置與價值投資點浮現為主。

2017年中國對外貿易總金額為2.26兆美元，蕭乾祥表示，若未來美中貿易戰出現對2000億美元商品課10%關稅，也只會對局部出口板塊盈利產生拖累，但對中國整體GDP衝擊仍相對有限，一旦美國進一步擴大課稅商品項目或提高稅額，恐將對中國對美出口產生較大衝擊，並影響到GDP表現。

蕭乾祥指出，近年來中國所進行的經濟結構改革，在重質不重量的情況下，GDP成長率6%-6.5%將成為未來幾年常態，目前PMI仍處於50以上，顯示整體景氣仍在進行擴張，除非製造業與服務業PMI雙雙跌破50的景氣收縮，陸股才有崩跌危機發生。

蕭乾祥表示，另從近十年來上証綜指與CPI走勢來看，除非CPI突破3%，人行才會進行緊縮貨幣政策來壓抑股市，在CPI獲得有效控制下，目前上証綜指維持著官方所認同的慢牛走勢發展。（編輯：黃國倫）1070704

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