呂忠達：全球進入新一輪貨幣戰爭

（中央社記者韓婷婷台北8日電）元月初以來，全球已有十二個國家央行相繼降息，歐洲啟動大規模購債、大陸人行降準，近期各國央行瘋狂地展開貨幣寬鬆的政策，全球貨幣戰爭再度一觸即發。

新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達表示，包括加拿大、俄羅斯、新加坡、土耳其、丹麥、瑞士、印度、秘魯、埃及、澳洲、羅馬尼亞與巴基斯坦在今年以來陸續降息；1月22日，歐洲央行開動每月600億歐元購買政府債券計畫的超級印刷機；中國大陸人行則於2月4日晚間宣佈降準。近期各國央行瘋狂地展開貨幣寬鬆的政策，全球貨幣戰爭一觸即發。

呂忠達解析，全球央行維持相當寬鬆的貨幣政策，公債殖利率都在偏低水準，對於股票與債券兩大資產，都是正面的影響，有利支撐全球風險性資產表現。台股則受惠於低油價與美國消費增溫，與印度成為新興市場首選標的，國際熱錢是現階段推升台股走揚的主要力量。

產業方面，則可留意全球生技醫療基金，近期該類股股價較大震盪的主因，為部份重量級公司財報不如市場預期，而且紛紛下調對2015年的展望，加上年初至今最高漲幅超過5%，也是賣壓的主力；不過展望後勢，2015年又是另一個專利斷崖高峰，預期未來購併金額仍將續增，逢低都是不錯的切入點。

通縮是現階段全球央行最擔憂的事，惡性通膨固然是對經濟有極大的殺傷力，但全球經濟此刻的通縮壓力同樣可怕，甚至在經濟實務上，通縮比通膨更難處理。

長期低通膨或通縮，會拖累才剛萌芽的經濟成長，甚至造成停滯，消費者會因為預期商品價格將更為低廉而延遲消費，企業缺乏投資誘因，不願增聘人才，失業率增加，內需不足，經濟活動放慢，政府財政收支惡化，形成一個「自我實現」的惡性循環，舉世領導階層對此種現象是戒慎恐懼的。

先進國家近來同時面臨通貨膨脹回落、CPI遠低於央行目標區、通縮隱憂揮之不去的徵兆，是否會重蹈日本「失落20年」的覆轍，成為各界的熱門話題，顯然全球央行持續多年應對通縮的戰役，至今並沒有完全結束。

此外，這一波陸續有一些國家的央行，為了驅趕熱錢，實施負利率政策。過往許多諾貝爾經濟學獎的得主說，存款利率不會低於零，但它卻發生了。我們不再是生活在「零利率政策」（ZIRPs）的時代了，而是來到了「負利率政策」（NIRPs）時代，這是一個全新的財經現象。

呂忠達在創投公司、外資、投信、證券、立法院國會助理合計擁有24年年資，美國羅徹斯特大學(University of Rochester)企業管理碩士(MBA)，主修財務金融與服務業行銷，現任新光投信投資暨行銷專案總監、台灣金融研訓院 大陸金融業務顧問暨菁英講座。1040208

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