國進民退趨勢持續 凸顯中國民企經營困境

（中央社台北21日電）進入2020年以來，中國國企入主上市公司有加速趨勢。陸媒報導，受到不景氣、市場動盪等因素影響，近期市場出現國有資本入股潮，大批民營企業被納入國有企業旗下，「國進民退」再加強。

經濟觀察網報導，今年第一季，中國國有資本入主的相關案例約24起，相關市值近人民幣1400億元（約新台幣5880億元）。這些公司大部分以中小市值為主，50億元以內的公司為主流。

根據界面新聞統計，截至3月底，在全國工商聯環境商會公布的2019年中國環境企業榜單前20強中，只剩兩家民營企業無國有資本入股。

此外，疫情使得醫藥企業行情看漲，4月以來，多家民營醫藥上市公司也頻獲國有資本入股。

綜合上述媒體及理財資訊網站「私募排排網研究院」分析，國有資本今年頻頻成為上市公司新的大股東，不外乎「推力」和「拉力」的結果，反映出民企的脆弱性，以及國企需要多元化和優良的投資標的，提升自身的績效。

淳石資本執行董事楊如意表示，部分上市公司因為本身經營不善，面臨巨大經營風險，特別是2018年中美貿易戰衝擊，加上官方金融去槓桿政策，導致很多在各行業內競爭力不強的公司面臨倒閉風險。這時國企接手這些上市公司控股權，能防止金融風險進一步擴大化。

華輝創富投資總經理袁華明認為，過去一段時間市場震盪，一些經營管理和風險管控能力不足的上市企業出現了流動性問題，因此求助於資金相對充裕的國資；另一方面，市場動盪也提供了收購方有吸引力的價格。官方推動國企改革的考核指標，也會促使國資更積極的布局上市公司。

國企撿了便宜，但對於民企來說，往往代表必須放棄多年耕耘的心血，也凸顯市場上國企與民企的不公平競爭。

瑞銀證券分析師劉帥以國資入股民營環保企業為例表示，民企創立者放棄公司控股權，很多是不得已而為之的行為。

他說，很多環保專案都需要融資，但相對於國企，民企的貸款融資成本往往更高，這使得環保民企的競爭能力和生存能力較國企差，民企不得不引入一些國企的戰略投資者或者是直接轉讓公司的股權。（編輯：張淑伶/繆宗翰）1090421

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