人民幣入SDR 改革還有長路要走

（中央社記者尹俊傑台北1日電）國際貨幣基金（IMF）將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，人民幣衝刺「入籃」階段性任務達成。但人民幣距離「可自由兌換」貨幣，要走的改革路，還長得很。

人民幣加入SDR，IMF總裁拉加德（Christine Lagarde）形容為中國大陸經濟融入全球體系的重要里程碑，也是對大陸官方先前改革貨幣和金融體系種種進展的認可。

不過，前財政部長劉憶如卻認為，從加入SDR的條件來看，人民幣其實沒有那麼符合標準。

依IMF定出的條件，加入SDR的貨幣，貿易比重要大，人民幣早已符合。第2條件則是要可自由兌換，劉憶如直言，人民幣在這方面「還遠得很」，人民幣「入籃」後往更自由方向邁進，還有很長的路途。

為何IMF執行董事會選擇在尚不成熟的時間點，把人民幣納入SDR貨幣籃子？除了人民幣在國際經貿扮演的角色愈來愈吃重，另有分析認為，IMF希望此舉能倒逼大陸深化金融與貨幣改革。

人民幣5年前鍛羽而歸，未能加入SDR，原因就卡在人民幣稱不上可自由兌換。大陸外匯管制和官方制定人民幣匯率中間價那雙「隱形的手」，讓市場力量難以發揮作用。

從中國人民銀行（大陸央行）8月11日完善人民幣兌美元匯率中間價報價機制起，採納IMF數據公布特殊標準（SDDS）、利率管制全面鬆綁，人行近期改革不斷，反映今年讓人民幣「入籃」志在必得的決心。

大陸東方證券首席經濟學家邵宇日前在台北一場論壇上說：「過去3個月，人行幹完過去10年該幹的事情。」

由此可見，以改革博得國際認可，換取人民幣國際儲備貨幣地位，對大陸當局的誘因有多大。但這只是階段性成功，放寬人民幣匯率波動幅度、朝全面開放資本帳邁進，將是接下來讓人民幣更加自由化的重要關卡。

中國大陸經濟學家巴曙松曾說，即使人民幣加入SDR，成為全球第3重要貨幣，仍與當前人民幣在國際市場實際使用程度不匹配。因此重點在於以人民幣「入籃」加快大陸金改，進一步推進金融市場雙向開放。

而從人民幣加入SDR後占的權重10.92%觀察，雖超越日圓、英鎊而成SDR中第3大貨幣，但與美元41.73%、歐元30.93%相比，仍有極大差距，也只到市場先前預期10%至15%範圍的低端。

荷蘭國際集團（ING）先前預測人民幣SDR權重為9.2%，指出權重較低對市場的干擾較小，且人民幣以更加審慎的步伐「入籃」，將營造雙贏局面。

SDR組成貨幣的權重未來還會調整，一如今年為拚「入籃」猛力改革，提升權重有望成為人民幣匯改深化的前進動力。隨著人民幣日漸國際化，這段過程也會受到國際社會更嚴密的檢視。1041201

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