政策力道大效果卻有限 中國救經濟如陷入迴圈
政策發布之初，市場確實有所回應，然而持續性不如預期，於是「力道不足」的評論再次浮出水面，接著各式疾呼「加大政策力道」的呼聲不絕於耳……
文／吳柏緯 （中央社駐上海記者）
9月下旬，中國人民銀行（中國央行）與多個財經部會、地方政府及金融機構陸續宣布新一輪的經濟振興政策，包含調降存量房貸利率、鬆綁限購措施、以新貨幣政策支持股票市場穩定發展等，政策力道被稱為是「近期以來最強」。隨後包含房市、股市也都即刻反應，彷彿這一次真的是「藥到病除」。
對多行業監管政策 扼殺經濟成長動能
然而，回望過去幾年，卻有種似曾相似。身陷經濟泥淖之中的中國並不是沒有試圖提出振興經濟的政策，在財政、貨幣等方面不乏有激勵措施，以補貼刺激消費的政策多次被端上檯面。只不過每一次的政策強心針效力持續時間都不如預期的長，於是往往在不久後又會有來自多方的呼聲要求「加大政策力道」。
中國這一輪遭遇的經濟問題，其中之一自然是受到COVID-19疫情的影響，使得中國國內無論是製造端或消費端都受到打擊。同時，美中之間的科技戰、貿易戰未歇，影響範圍更擴及歐洲等地，各種關稅與科技限制對於仰賴出口的中國而言，無疑是雪上加霜。
除了來自國際的影響，另一個衝擊經濟的因素則來自中國官方對多行業的監管政策，一定程度扼殺了經濟成長動能，帶來失業等問題。至於監管房地產業的舉措，雖然立意尚稱良善，然而當長期扮演經濟成長引擎的房地產業因為三道紅線等政策而出現流動性風險並債務違約後，直接的影響就是反映在宏觀經濟數據的表現上，並間接驗證了「房地產開發商大到不能倒」的說法。
中國官方在疫情逐步趨緩、工業生產活動與進出口逐漸恢復的2023年，開始積極在多個領域推出各式各樣的政策，試圖為當前經濟問題把脈、開藥方。
經濟政策陷入迴圈 頻出重拳持續力道有限
早在去年7月，中共中央政治局就曾召開「討論經濟情勢及部署經濟工作的會議」，直指中國國內需求不足及企業經營困難等問題，並稱要將「穩就業」的戰略高度提升、推出促進民間投資等一系列政策。
當時，這樣的宣示之後，從中央到地方政府，各類振興經濟、促進消費的條例被端了出來，政策聚焦在當紅的電動車，以及備受關注的房地產銷售。部分地方祭出消費券、家電舊換新等補貼。至於針對生產端，具體的手段則是預料之內的降費、減稅，放寬融資限制、給予補貼等。於此同時，中國央行則打開「貨幣政策工具箱」，在兩個月內兩度調降政策利率。
當時市場也是以「積極」、「強力」等關鍵字形容這一系列的政策，並認為對於疲乏的房地產市場、低迷的股市有相當程度的鼓舞作用。
政策發布之初，市場確實有所回應，然而持續性不如預期，於是「力道不足」的評論再次浮出水面，接著各式疾呼「加大政策力道」的呼聲不絕於耳。過了一陣子，官方似乎從善如流，再次大張旗鼓地宣布在不同的領域推出新一輪的「一攬子政策」。
這樣的迴圈很大程度地展示出近年中國經濟情勢與應對政策的縮影。
房地產政策四支箭 效應能多久待觀察
今年以來，中國的經濟成長情形相較於過去兩年確實逐步回升，但是內需不振、房地產市場低迷、地方政府債台高築等問題並未隨著一次次的激勵政策迎刃而解，包含中國國務院總理李強在內都坦言經濟運行仍面臨壓力。
於是從加發超長期特別國債、加大以舊換新補貼規模，以至於由地方政府購買房市的庫存等舉措，在今年內持續發布，並且獲得了「更加刺激」、「更強力」的評價。
直到今年9月下旬，陸續發布調降存款準備率和存貸款利率的「雙降」政策並創設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展，以及放寬限購、優化貸款等「房地產政策四支箭」，可說是到了今年經濟刺激政策的一個高點。外界的用詞也從比較級上升為最高級，稱這一系列的政策是至今為止「最強」。
再一次地，房地產市場、消費市場與股市都作出反應，包含在十一連假期間，多個城市都宣稱看房買房人數大增、更換家電與消費的情況熱烈，股市更是連續數日大漲，股民們笑得合不攏嘴，更吸引許多人開戶進場，盼能抓住這一次的機會。
但是，過去那些都曾被稱為「加大力道」的諸多經濟政策，影響力最終卻都隨著時間而失去一開始的效力，明顯的邊際效應正一次次削弱帶動經濟效益可能性。
這一次政策發布後，雖然市場看似一片歡欣鼓舞，但是又不免讓人疑惑，這樣的情形能持續多久，是否不久後又會聽到「加大政策力道」的呼籲。是真的下猛藥期望藥到病除，或只是進入下一輪迴圈的開始而已。
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