三大變數添亂 恐加速2019年景氣下行

（中央社記者潘姿羽台北31日電）2019年即將拉開序幕，展望經濟前景，元大寶華與台經院均認為，明年景氣最大變數，有美中貿易戰、金融市場波動、國際政經情勢不穩等，這些變數將如同鉛塊，加速景氣下墜。

全球景氣擴張步調減緩，全球經濟預測及商業諮詢機構IHS預測2019年全球經濟成長率為3.0%，國際貨幣基金（IMF）預測2019年全球貿易量增4.0%，分別低於2018年的3.2%及4.2%；台灣各機構也預估國內明年經濟成長低於今年，預測值介於2.18%至2.6%。

元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源指出，明年全球經濟成長率雖然較今年低，仍高於長期平均，只是景氣不平衡的狀況更加明顯，美國還是不錯、歐洲政治風險升高、中國趨緩情勢加劇，由此可見，主要國家已經在景氣的末升段，各自依不同的速度向前行。

梁國源認為，台灣同樣處於景氣的末升段，但恐怕更接近尾端，再踏一步就要進入緊縮期；因為台灣除了受到外在情勢影響，還有自身問題，尤其經濟成長動能不足的情況下，政府卻因九合一選舉結果不如預期，內部出現雜音，如果無法盡快整頓、拿出積極作為，國際情勢一旦惡化，可能難以及時反應。

台經院景氣預測中心主任孫明德則認為，景氣已處下行階段，而且速度頗快，明年也將持續受到「3個鉛塊」拖累，一是美中貿易戰，對於製造業出口可能會有影響，二是金融面的動盪，美國明年預計升息2次，歐洲央行下半年可能跟進升息，接棒扮演吸金角色，新興市場資金若因此有劇烈波動，國際股市也難置身事外。

至於第3個鉛塊，孫明德表示，國際政經情勢不穩定，明年第1季英國脫歐會愈吵愈兇，地緣政治也充滿不確定性，台灣是小型經濟體，如果外在環境不穩，甚至需求降溫，勢必受到波及。

觀察近期國內總體經濟數據，國發會11月景氣燈號分數驟降，距離代表「低迷」的藍燈只剩一步之遙，中經院發布11月經季節調整後的製造業採購經理人指數（PMI）續跌3.8個百分點至48.0%，跌破榮枯線（50%），為2016年4月以來首次呈現緊縮。

另外，台經院調查的11月製造業營業氣候測驗點跌至86.01點，為2009年3月以來、近117個月的新低。

孫明德認為，其實今年第3季起，台灣景氣就已經反轉向下，而上述3個鉛塊會加速景氣下墜，只能期待明年下半年，廠商庫存陸續去化完畢，開始有新的採購或投資，且美國升息循環告終、歐洲央行腳步不要太快，如此一來，利空出盡，全世界也有了喘息空間，屆時有機會期待景氣出現谷底反彈的訊號。

國發會副主委鄭貞茂則說，明年外在變數多，出口比較有疑慮，但內需在政府加碼投資、薪資穩定成長的情況下，會有支撐力道。

總體而言，鄭貞茂認為，國內外預測機構對於景氣放緩已有共識，甚至部分智庫看法偏向悲觀，推測是因為金融市場擾動較劇烈，以及外在環境充滿變數，信心面受到影響所致。但其實今年企業獲利不錯，經濟數據雖走低，也還維持一定水準，顯示基本面有支撐力道。

鄭貞茂強調，明年景氣是「溫和走緩」，且前瞻基礎建設進入執行高峰，可帶動投資；另外，政府除了引導台商回流，也正盤點刺激民間消費措施，顯見政府態度積極，持續尋找著力點、穩住經濟成長動能。

不過梁國源提醒，九合一大選的選舉結果等同否定政府近年作為，政府應該重新省思政策方向，不能再追求傳統思維的成長，從過往「拚經濟」的模式轉為兼顧所得分配、全民福祉的「包容性成長」；同時，外在情勢動盪，尤其台灣夾在美中兩強之間，必須穩住自己的角色，盡快找出突圍之道。（編輯：林淑媛∕鄭雪文）1071231

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