辜朝明指美有資產負債表衰退風險 評估台灣沒問題

（中央社記者張璦台北5日電）疫情間大撒幣的美國，過去一年鷹派升息，日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明今天指出，聯準會主席鮑爾收緊貨幣政策、提高利率，又不能引發銀行業危機，且緊縮太多，恐陷入資產負債表衰退；台灣央行則不會面臨這樣的處境，因為「比別人聰明，（當初）沒有實行量化寬鬆」。

2023年財訊影響力論壇今天登場，辜朝明出席，針對當今地緣政治與經濟局勢發表演說。

辜朝明表示，眾人生活在非常困難的世界，中美之間經濟關係越來越疏遠，俄烏戰爭仍在繼續，而俄羅斯總統蒲亭（Vladimir Putin）在14年內讓俄國人均GDP成長了12倍，這樣的經濟表現，是他得以繼續執政的關鍵。

不過，他指出，當俄羅斯入侵烏克蘭，西方意識到，一個國家更富有，不意味它是自由、開放的，因此現在國家安全，捍衛自由民主、人權法治等，成為重中之重；借鏡歷史，西方國家也明白，獨裁者永遠不應該「被綏靖」（be appeased），「如果一開始就給他們一些東西，他們想要的會越來越多」。

辜朝明表示，現在德國決定停止對俄國的能源依賴，這將增加德國家庭、企業的負擔與成本，可能導致競爭力降低，但德方決心「不再依賴那些傢伙」。

不久前德國空軍派出大批戰機飛往新加坡、日本、韓國等，辜朝明說，過去誰能料想到，二戰後「想與每個人成為好朋友」的德國，會在亞洲開展演習，這背後原因正是台灣，在當今地緣政治格局中，如此重要的一個地方。

談及經濟議題，他指出，美國聯準會（Fed）不斷調高利率，影響全球市場、美國當地甚至也面臨銀行危機，市場起初沒想到升息幅度會如此之大， 如果僅是2%或3%，持有的長期債券或商業房地產抵押貸款，價格可能會下降、但仍在可應對範圍之內。

辜朝明表示，不過，若利率提高到5%、甚至接近6%，銀行持有的長期固定利率資產，價格會急遽下降，而這正在影響銀行系統的體質。

他說，聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）得做2件事，首先，必須收緊貨幣政策、提高利率，但不能引發銀行業危機，這是個需要非常小心處理的行為。

再者，他指出，鮑爾也在減少銀行體系中的過剩資源，所謂的量化緊縮（quantitative tightening），美國仍在這樣做，但如果緊縮太多，例如房地產價格開始大幅下跌，那將陷入資產負債表衰退（balance sheet recession），美國得很小心，確保事態不至於太過火，這就是聯準會現在的處境。

「這也是實行量化寬鬆（QE）的央行，未來不得不面對的問題」，這包含歐洲、英國、日本。辜朝明表示，很高興看見台灣沒有這問題，「因為台灣央行比別人聰明，沒有實行量化寬鬆」；同時，現在世人檢視金融市場，必須記住，這是歷史上頭一遭，央行採取緊縮政策之時，銀行系統有過剩資源。

辜朝明10多年前為了解釋日本在1990年代陷入經濟停滯的情況，提出「資產負債表衰退」的概念。根據他的定義，「資產負債表衰退」指的是家庭和企業將更多收入用於減債，而非進行消費或投資。（編輯：楊蘭軒）1120705

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