信評：抽成租金占比高的不動產公司 將受重創

（中央社記者蘇思云台北27日電）中華信評分析，嚴格社交距離還有多數餐廳、商場來客數大減的情形下，台灣以零售資產為主的不動產公司營收可能在5、6月面臨嚴重萎縮，尤其抽成租金占比較高的公司受創嚴重。

中華信評分析師董瑾表示，預測未來1至2個月台灣以零售資產為主的不動產公司的營運現金流量將急遽下滑。未來4週期間，北台灣購物中心營收的下滑幅度恐將高達90%。

中華信評指出，不動產公司今年評等緩衝空間也可能會因營運現金流量產生能力衰退而縮窄，但應該可以在2022年隨著國內疫苗施打的普及化而恢復。

中華信評分析，這次疫情受創最深的將會是那些抽成租金收入占比較高的不動產公司。如果租戶面臨財務壓力並要求調降租金，固定租金也可能會面臨壓力。

中華信評指出，台北金融大樓股份有限公司（台北101大樓）2021年的稅息前折舊攤銷前利潤（EBITDA）產生能力將較去年同期下滑5%至8%。主要假設為台北101購物中心的銷售表現將下滑3%至5%，且觀景台的銷售表現將衰退50%至60%。

中華信評也預測，樂富一號不動產投資信託基金（樂富一號）2021年的EBITDA產生能力將較去年同期下滑8%至12%，主要反映基金營收集中度偏高，有45%至50%的營收來自於桃園台茂購物中心，台茂購物中心超過8成租金收入為抽成租金，也使基金面臨波動風險。

中華信評評估，台北金融大樓與樂富一號可能會在今年觸其評等下調門檻。不過，目前狀況是暫時性的逆風情勢，因為民眾也對病毒更了解，業者也有去年的經驗，隨著2021年下半年推出國產疫苗，疫苗接種速度應會加快，台北金融大樓與樂富一號的財務指標將仍可能在明年時恢復到跟其目前評等等級相當的水準。

中華信評認為，銷售額最快在7月時才有可能開始復甦。如果三級警戒在6月底結束的話，應可為零售業者帶來希望。中華信評預測，社交距離限制鬆綁將在7月、8月帶動銷售額逐漸恢復。但是只要二級警戒持續實施，購物中心的銷售額將持續低於正常水準。（編輯：蘇志宗）1100527

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