陸債不畏經濟放緩 三低買點到

（中央社記者田裕斌台北20日電）中國大陸經濟成長放緩，雖然全球高收益債今年累計下跌1.41%，但中國大陸債券卻逆勢走高，法人分析，點心債、中國大陸美元債具有「三低二益」的投資利基。

保德信中國好時平衡基金基金經理人徐建華指出，以在香港發行、以人民幣計價的點心債而言，具有波段修正價格低、信心回溫疑慮低、匯價續貶機會低的「三低」特性，目前是配置好時機。

徐建華進一步分析，投資者布局點心債的主要目的，是獲取人民幣的升值機會，不過8月中旬中國人民銀行對匯價進行中間價改革，人民幣補跌，連帶拖累點心債價格出現近4年最大的波段跌幅，不過回顧歷史，點心債修正逾2%後，往往是波段低點，人民幣續貶空間有限。

值得注意的是，上周中國建設銀行在人民幣匯改後，首度公開發行點心債規模達人民幣10億元，但一共吸引超過人民幣55億元的認購，旺盛的買氣顯示市場對點心債的擔憂已逐漸淡化，後續的反彈行情值得期待。

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至於中國大陸美元債，徐建華則認為有「二益」，分別是對抗升息高效益、強勢美元添收益；他指出，中國大陸美元債與美國公債相關性低，即使美國聯邦準備理事會(Fed)升息，對中國大陸美元債的衝擊應有限，此外，中國大陸美元債具備高殖利率與低存續期間的優勢，利率敏感性相對低，成為對抗升息的投資利器，再加上美國寬鬆循環即將邁入終點，美元穩定走強的機會濃厚。

徐建華指出，中國大陸有「一帶一路」及「十三五規劃」等兩大政策帶路，中長線展望看好，只是過去國人的投資重心偏成熟股市、新興市場債、高收益債等資產，而在中國大陸股債資產投資比重相對較低，不過，中國大陸股債組合與其他全球資產之間的相關性低，可作為有效的風險分散工具。1041020

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