物價剪刀差擴大 劉憶如憂通膨壓力未真正轉嫁

（中央社記者潘姿羽台北13日電）供應鏈瓶頸、塞港等問題未解，通貨膨脹愈演愈烈，香港北威國際集團董事總經理劉憶如表示，看到世界各國的生產者物價指數（PPI）遠高於消費者物價指數（CPI），憂心明年通膨不容小覷。

北威今天舉行「通膨及升息的影響－誰受惠？誰受傷？」論壇，討論當前最熱的通膨議題。

劉憶如表示，世界各國近幾個月紛紛創下兩位數的PPI上漲率，漲幅遠遠超過CPI，這兩者之間大幅的「剪刀差」，顯示供給成本上漲的巨大壓力事實上還未真正轉嫁給消費者，可能因先前主要國家央行多主張通膨是「暫時的」，業者憂心太早漲價不利於維持市占率，便咬牙苦撐。

不過美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）在11月30日改口，首度表明不該再繼續以「暫時性」來形容通膨。劉憶如認為，如果通膨不是短暫性的問題，而且許多廠商還未真正轉嫁成本壓力，這也意味，明年通膨的來臨不容小覷。

台灣今年以來CPI年增率持續上攀，11月更來到2.84%、創下近9年新高。劉憶如表示，台灣現在感覺買咖啡、便當比較貴，但其實跟歐美相比還有一大段距離，「問題是，明年我們會跟美國一樣嗎？」

觀察主要國家1970年至2020年的通膨率變化，劉憶如指出，從趨勢線圖可以發現，走勢基本上「一起高一起低」，顯示通膨是全球化現象，這也是為何各界都在關心美國通膨情勢與政策。

雖然台灣CPI屢次突破2%的通膨警戒線，和歐美還是有段差距，劉憶如解釋，台灣比較擔憂輸入性通膨，但考量進口結構、新台幣強勢格局，可有效緩解部分通膨壓力。

劉憶如指出，觀察台灣進口結構，進口占比前5名依序是中國、日本、美國、韓國、德國，中國、日本11月CPI上漲率分別為2.3%、0.1%，相對緩和，美國較高達6.8%，韓國跟德國則是3.7%、2.8%。

劉憶如表示，當台灣的主要進口國家沒有嚴重通膨，輸入性通膨就不會太嚴重，而台幣走勢強勁，被稱為「最強貨幣」，也抵消輸入性通膨的壓力；不過劉憶如提醒，明年新台幣匯價不會再像今年這麼強，後續的物價情勢值得留意。

除了物價，民眾也相當關注房價上漲的議題。東吳大學巨量資料管理學院講座教授朱雲鵬直言，過度寬鬆的貨幣政策幾乎席捲全球，包含台灣，在資金環境對於房市、股市有利的情況下，目前看不出可以軟著陸的跡象。

朱雲鵬指出，正常通膨是2%、正常實質利率是2%，也就是說，正常的名目利率水準應該兩者相加為4%，只要名目利率不漲到4%以上，那麼資金派對就會延續，貧富差距也將持續擴大。

朱雲鵬也抨擊近期房市政策，直指關鍵不在於內政部祭出的禁止預售屋換約轉售等措施，「問題不在內政部，在利率！」

央行升息除了可以抑制通膨，也被認為可以抑制房地產，不過劉憶如演講時提到，全球央行最大噩夢是停滯性通膨，造成通膨的問題在於供應鏈瓶頸，這不是升息可以解決的事情；如果主要國家央行升息幅度大又快，沒解決通膨，卻導致不景氣，就可能發生停滯性通膨，因此各國央行必須在通膨與景氣衰退之間謹慎拿捏。（編輯：楊凱翔）1101213

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