資金行情支撐 國泰世華銀：新台幣短期走勢七上八下

（中央社記者吳佳蓉台北15日電）展望2021年資本市場，國泰世華銀行首席經濟學家林啟超認為，在企業回補庫存力道升溫，及疫苗帶動市場信心支撐下，抱持審慎樂觀態度；對新台幣匯價，則預估將呈現「七上八下」態勢。

國泰世華銀行今天舉辦「2021全球經濟及市場展望」記者會。針對2021年全球市場，林啟超認為，雖有各國債務飆升帶來的中長期隱憂，但整體仍抱持審慎樂觀態度，看好主因除低利、寬鬆環境將延續，企業庫存回補及市場信心升高更是兩大關鍵因素。

林啟超說明，觀察美國企業存貨在6月已來到低點，隨景氣回升，企業回補動能啟動，估至明年資本支出將明顯增加；此外，雖然疫情預估到2021年下半年普及率才能達5成，但市場信心已提前被帶動升高，均有利資本市場。

在投資策略方面，林啟超認為，2021年隨避險情緒逐步消退，投資人更有誘因將債轉股，並尋找過去一段時間表現較受壓抑的類股；這種Switch （替換）效應，可望成為投資策略的主旋律。

至於近期外界關注的新台幣走勢，林啟超以「七上八下」來形容，第一層含義是市場對波動加大的新台幣，心情大多七上八下，第二層含義在於，新台幣接下來可能在27至28元兌1美元區間波動，在前美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）接任美國財政部長，在定調新政府匯率政策前，央行也在觀望，方向上應暫無明顯轉變。

林啟超認為，全球供應鏈重組對台灣實質經濟發展帶來不少好處，但也勢必伴隨兩個現象，第一是新台幣強升，從央行近期做法來看，匯價已不存在固定防線，而是漸進式的防守，與其陷入阻升或阻貶迷思，倒不如思考避險及競爭力議題。

第二是對房市帶來正面帶動效果，台灣不動產放款占GDP比重目前已達53%，創史上新高，造成資源錯置，集中在相關產業。

林啟超對政府各部會一系列打炒房政策，抱持肯定態度，他認為，不可能讓房市不漲，但是房市有一點「小泡沫」就要有動作，太晚出手經濟將受到更大影響。

對媒體詢問，2021年市場是否存在「灰犀牛」（gray rhino），林啟超指出，首先是股市乖離率來到高點，且過度集中化，舉例來說，台股今年漲了19%，但扣掉台積電漲幅只剩不到7%，相同的，全球股市今年漲12%，但扣掉美股漲幅剩不到8%。

林啟超表示，其次，預估2021年3到5月可能出現暫時性通膨，假設屆時疫苗施打順利，市場會更加瘋狂，長天期公債殖利率可能跳升，造成股市波動。（編輯：潘羿菁）1091215

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