利率倒掛導致經濟衰退 劉憶如：不見得

（中央社記者廖禹揚台北4日電）去年12月初以來，美國發生2007年迄今首次美債長短期利率倒掛現象，都造成道瓊指數大跌，不過，香港北威國際集團董事總經理劉憶如指出，這次利率倒掛發生原因與過去不同，後續不見得會出現經濟衰退狀況。

北威論壇今天探討「美元長短期利率倒掛的解讀」議題，香港北威國際集團董事總經理、台灣大學財務金融系兼任教授劉憶如表示，利率倒掛在學理及實務上都是最佳的景氣衰退預測指標，1945年至今，美債出現10次倒掛，有9次發生經濟衰退，但出現利率倒掛，不代表一定會有經濟衰退現象出現。

劉憶如指出，利率倒掛是指短期債殖利率高於長期債，目前短期利率受QE（寬鬆貨幣政策）退場、美國聯準會（Fed）影響，利率上升，加上川普推動減稅政策，債券出現1兆美元需求，主要發行短債，供給增加狀況下，使得價格下跌、殖利率上升。

不過，市場並未出現預期未來通膨現象，因此長期利率並未隨之走升，才出現利率倒掛現象，與過去為抑制通膨，投資人轉為投資長期債狀況不同。

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劉憶如表示，就算經濟衰退，依歷史數據來看，大概也要再過18個月才會真正發生衰退，她說，市場因利率倒掛現象產生震盪是正常現象，但從基本面看來，Fed表示將要升息，代表尚未看到經濟衰退狀態，不必太過緊張，但美國投資人預期心理造成的反應，也是要列入考量的因素。

劉憶如認為，2019年應不致出現經濟衰退，美中貿易戰是較難掌握變數，因為川普「太精打細算」，近期股市大跌已經對他產生影響，加上川普目前要在今年爭取連任，應該不會做太多會造成股市震盪的事，美中貿易戰發展為長期冷戰機率較高。（編輯：張均懋）1080104

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