渾水再出手 指中國教育機構跟誰學8成營收作假

（中央社台北19日電）多次成為做空對象的中概股「跟誰學」昨天再度遭遇知名做空機構渾水研究（Muddy Waters Research）狙擊。渾水的報告說，跟誰學至少虛構了80%營收，正在做空這家公司。

綜合香港01等媒體今天報導，這已經是總部位於美國的渾水研究第3次出手做空教育中概股，也是跟誰學收到的第5份機構做空報告。

據報導，針對渾水的報告，跟誰學表示譴責，並說稍後將發表詳細說明。

渾水的報告表示，跟誰學營收中至少有80%是假的，很可能超過90%。

渾水表示，上述結論是基於跟誰學自身用戶和出勤數據（而不是任意「抓取」的數據）。渾水從200多個付費K-12課程下載了跟誰學的數據，涵蓋5萬4065個獨立用戶。

此外，渾水研究說，一名跟誰學的前經理也證實了這項分析，並解釋了跟誰學廣泛的bot（機器人）營運的各種細節。

基於幾乎全部的用戶造假，渾水認為，跟誰學的營收欺詐比例至少與用戶欺詐比例相當。

渾水認為，跟誰學是一家大規模虧損的企業。沒有用戶，也沒有收入。跟誰學在很大程度上低報了各項開支。無論從哪方面來說，跟誰學幾乎就是一個空盒子。

渾水還指出，跟誰學董事長陳向東至少抵押了3.18億美元的跟誰學股份，出借人是瑞士信貸。瑞信是瑞幸咖啡的重要保證金出借人，長期持有跟誰學股票的投資者面臨的風險是「保證金出借人會大舉拋售股票，導致股價暴跌」。

跟誰學創建於2014年6月，是中國目前為止唯一盈利的在線教育上市公司，於2019年6月6日在紐交所上市。

5月6日，跟誰學公布了2020財年第一季財務報告顯示，截至2020年3月31日，跟誰學的現金收入為人民幣13.74億元，年增358%；淨收入12.98億元，年增382%；非美國通用會計準則下淨利潤1.91億元，年增406%；正價課付費人次達77.4萬，年增307%。

報告還說，截至目前，跟誰學已實現連續8季持續盈利，連續6季營收成長速度超過4.5倍。

不過，報導表示，今年初開始，連同渾水研究的最新做空，跟誰學共收到6份做空報告，其中香櫞3次、灰熊（Grizzly Research）1次、天蠍創投1次，渾水1次。

渾水研究曾於2010年成功狙擊數家中國公司，在資本市場聲名大噪；今年2月做空去年在美國上市的瑞幸咖啡，讓公司再度聲名大振。

渾水當時發表長達89頁的做空報告指「瑞幸咖啡是一種欺詐行為」，「每家商店每天的商品數量在2019年第三季至少誇大了69%，在2019年第四季誇大了88%，並有1.126萬小時的門店流量影片為證」。

瑞幸已於美東時間4月2日向美國證券交易委員會坦承財務造假。（編輯：周慧盈/翟思嘉）1090519

本網站之文字、圖片及影音，非經授權，不得轉載、公開播送或公開傳輸及利用。