分析：中國CPI增速恐破4% 掀停滯通膨憂慮

（中央社台北28日電）受到豬價上漲衝擊，中國9月CPI年成長達3%，分析指出，未來半年CPI成長恐將持續在3%以上，到春節期間更可能破4%。面對可能的停滯性通膨現象，中國利率將難以放鬆，以免持續推高物價。

中國第3季國內生產毛額（GDP）年成長為6%，是1992年有紀錄以來最低，然而9月消費者物價指數（CPI）年成長3%，創近6年新高。

長江證券首席經濟學家伍戈27日晚間在微信公眾號「伍戈經濟筆記」表示，CPI年成長在春節期間不排除一舉破4%。

面對經濟成長下滑與物價攀升可能引發的「滯脹」（停滯性通膨）現象，文章表示，從脹的角度來看，受非洲豬瘟衝擊，豬價漲幅之大、速度之快實屬歷史罕見。母豬存欄的持續收縮使得物價形勢相當嚴峻，CPI成長未來半年持續在3%以上，明年春節期間不排除破4%。

從滯的角度來看，當前經濟成長下滑壓力不減。全球經濟低迷背景下中國外需依然承壓，房地產投資短期雖有韌性但趨勢向下，去槓桿後期的製造業投資還在低點徘徊。

文章表示，放眼全球，各央行在停滯性通膨時期大都沒有選擇放鬆利率。從中國的史實來看，成本衝擊的同時如果再疊加需求刺激，最終容易形成物價螺旋式上升的風險。

以中國2006至2007及2010至2011年期間為例，在藍耳病、口蹄疫等成本衝擊與需求拉動下，CPI增速曾一度破8%、破6%。

展望未來，宏觀經濟政策有望進一步向「穩增長」的天平傾斜。未來半年CPI中樞或將持續上升，加上對房價的顧慮，利率仍難以放鬆。（編輯：陳家倫/翟思嘉）1081028

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