陸製造業PMI未升 Q4經濟壓力仍大

（中央社記者馮昭台北1日電）中國大陸10月製造業PMI依舊位於經濟衰退區間，非製造業PMI續下滑。大陸官方今天承認，進出口下行壓力仍較大。市場則認為，10月數據釋放出第4季大陸經濟下行壓力持續的訊號。

中國大陸國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會上午在大陸國家統計局官網公布，大陸10月製造業和非製造業採購經理人指數（PMI）分別為49.8%、53.1%。

大陸金融資訊提供商「中國金融在線」所屬的「金融界」網站分析，10月大陸官方製造業PMI未如預期回升，仍為年內第二低；10月非製造業PMI降至年內最低的53.1%。PMI數據釋放了第4季中國大陸經濟下行壓力持續的訊號。

市場原預期10月大陸官方製造業PMI可回升至50%。

對此，大陸國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀，10月製造業生產指數為52.2%，比9月微降0.1個百分點；製造業新訂單指數為50.3%，比9月微升0.1個百分點。生產和市場需求總體平穩。

從企業規模看，製造業大型企業總體平穩，中小型企業繼續低於臨界點。

趙慶河指出，近期國際經濟復甦乏力，大陸國內經濟繼續面臨下行壓力，製造業進出口形勢依然嚴峻。新出口訂單指數為47.4%，比9月下降0.5個百分點；進口指數為47.5%，比9月低0.6個百分點。兩個指數都在臨界點下方雙雙回落。

趙慶河分析，受製造業下行壓力的影響，與製造業密切相關的物流業商務活動指數降至臨界點以下。但同時，服務業業務活動預期指數為60.5%，比9月上升1.2個百分點，顯示服務業市場預期樂觀。

大陸民生證券則在新浪網發布的初步評論報告指出，「沒有壞消息就是好消息，四季度經濟持平將是最好的結果。」

從上述市場與大陸官方的分析來看，屬於經濟先行指標的PMI，10月數據釋放出第4季大陸經濟繼續面臨下行壓力持續的訊號，第4季經濟表現恐怕頂多只能維持現狀。

在此情況下，對於未來大陸貨幣政策的研判，民生證券分析，由於實際利率依然較高，中國人民銀行（大陸央行）仍有可能經由下調名義利率來壓低實際利率。如果消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）下行超過預期，未來降息仍有可能。考慮到外匯占款的趨勢性下降，基礎貨幣缺口需降準對沖，未來降準次數可能不止一次。1041101

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