資金基本面等優勢發酵 法人看好2021年新興市場後勢

（中央社記者韓婷婷台北11日電）法人表示，明年新興市場GDP成長率優於成熟市場，有望受惠基本面、政策、評價和資金的利多優勢，受益程度以新興亞洲為最大。

國泰投顧表示，輝瑞（Pfizer）、阿斯特捷利康（AstraZeneca）和莫德納（Moderna）疫苗即將問世，加上美國大選結果確立，投資人憧憬紓困法案有望年底通過，使市場不確定性下降，而風險偏好轉回升，激勵資金大舉湧入風險性資產，先前表現承壓的新興市場逐漸受市場矚目。

以基本面而言，國泰投顧分析，新興市場的明年GDP成長率優於成熟市場。中國、台灣和香港屬於今年疫情控制較妥當的國家，整體經濟衝擊較小，經濟復甦較快。印度基期低且疫情漸受控，加上政府延續寬鬆政策和財政刺激持續推出，明年成長率預期高。

東歐的俄羅斯和拉美的巴西，雖有望受惠大宗原物料價格上揚，但俄羅斯內需成長力道仍弱，油價難以恢復至疫情前高點，至於巴西則因政治局勢不穩和國家財政捉襟見肘，兩者明年增長空間有限；韓國則因內需不振且製造業生產線屢遭中斷，明年成長受限。

明年新興市場基本面成長，以中印台港等地展望較佳。

以政策面而言，國泰投顧認為，新興市場明年通膨數據溫和增長，屬央行容忍範圍內，多數央行有望維持寬鬆政策，充裕的資金流動性將提供正常實質投資活動所需的資金動能，有利穩定金融市場並協助經濟成長。

評價面部分，美歐日等國家的股價淨值比（P/B）屢創新高，位於過去5年股價淨值比百分位數100%的水平，然而MSCI新興市場指數僅54%，為成熟市場的一半，相較之下新興股市更具有評價面優勢。

在資金面，新興市場3月受疫情影響，資金呈大幅流出，但是隨風險偏好回升後資金陸續回流，根據國際金融協會（IIF）數據顯示，11月資金流入量創歷史新高達765億美元，遠高於10月的235億美元，其中亞洲流入量為418億美元，占比約55%，顯示亞洲股票受市場青睞，為新興市場主要亮點。

觀察摩根士丹利新興領先股票基金聚焦成長可期的新興亞洲國家，目前中國、印度、台灣、香港權重加總逾70%，由上而下挑選總體經濟成長和流動性佳的國家，並排除風險較高的國家。（編輯：林淑媛）1091211

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