央行為什麼要降息？彭淮南關鍵問答

（中央社記者蔡怡杼台北24日電）中央銀行今天召開104年第3季理監事會決議調降利率半碼，總裁彭淮南強調，降息是全體理事一致同意通過，「若有不同意見，我就不會寫一致」。

以下為理監事會後記者會上問答，媒體提問簡稱問，彭淮南回應簡稱彭。

問：利率、匯率雙率雙降這麼明確，是否代表經濟已經糟糕到需要雙率雙降？

彭：我先回答匯率問題，新台幣從年初32元，到5月22日為30.5元，這是因為外資在股市買超2728億元，錢大量進來，美元供給增加，新台幣就升，也因此5月升到30.5元，之後新台幣回貶就是因為7月股市發放現金股利有新台幣1兆元，其中外資領到超過3千億元，匯出100多億美元，加上6月後外資賣超台股1584億元，所以錢就流出去。

事實上新台幣匯率反映市場供需，中央銀行只有當匯率大幅波動或失序時，才會維持市場秩序。

至於利率，由於今年通膨壓力低，且明年通膨展望仍低，加上今年實際產出低於潛在產出，負的產出缺口擴大，因此，理事一致決議調降利率半碼，也就是，經濟表現不好，負的產出缺口擴大，且物價今年為負，明年展望溫和。

問：今年物價是負數，所以就如亞銀所說的陷入通縮嗎？且貨幣政策有遞延性，既然明年通膨不會是負數，今年預先調利率很怪？總裁昨天有說台灣問題出在缺電、缺水、缺工等不在缺錢，調降利率的原因是？

彭：通膨今年為負主要是國際油價下跌的影響，扣除後核心物價為正的，至於明年通膨展望溫和。

調利率至少可以增加有效需求，也許不如外界想像的大，因為負的產出缺口擴大，而且去年的缺口（產出缺口）很小，所以央行要處理，台灣實質利率很高，經濟成長率又低，不少經濟成長率比台灣高的國家如馬來西亞、印尼等，實質利率都比我們低。

問：可以說央行降息主要考量經濟？

彭：央行考量的是現在通膨壓力，以及未來物價展望，今年因為油價下跌的關係是負的，不過，核心物價還是正的，縱使預期明年物價0.7%到0.8%，通膨也在控制中，降息主要考量產出缺口負的擴大。

問：降半碼對景氣的幫助有多少？

彭：降息對於有效需求多少會有幫助的，但會有遞延效果，貨幣政策對實質經濟的影響不會這麼快，不如財政快，像發放消費券就馬上可以去買東西，貨幣政策的效果比較晚，要1年到1年半才會顯現。

問：美國不升息，央行卻降息，若美國年底升，央行會降？

彭：央行貨幣利率政策主要考量物價及經濟，不必要跟著美國走。

問：房地產已經穩下來，降息會不會引發另一波炒風？

彭：降息對房貸利率下降相當有限，現在房地產很好的現象是，調查顯示為了投資目的去買房子的很少，房地產的量已經萎縮下來了，價格也下來的，只是少數一、兩個地方持平，現在投機性需求很少了，針對性審慎措施是為了維持金融穩定，銀行放款比較審慎，銀行資產品質也可以確保。

問：現在市場關注降息半碼，定存單利率是否跟著下修？降息是一次動作？還是一次循環？

彭：第一個問題比較簡單，明天早上業務局局長陳一端會告訴你答案，第2個問題我沒有辦法代表所有理事回答你的問題，你的問題非常大，我也沒辦法答覆。

問：今天降息決議一致通過嗎？

彭：對。

問：之前提到台灣貨幣條件已經足夠應付經濟活動，降息的效果是在一個訊號？還是？

彭：降息的效果我考量的是物價壓力、未來物價展望，特別是產出缺口，且明年展望也不理想，所以央行必須採行一些貨幣政策，實體經濟的途徑就是希望可以對有效需求有影響。

問：貨幣政策必須具有前瞻性，怎麼看台灣景氣何時落底？

彭：這最好要由主計總處來答，去年第3季經濟成長率特別高，今年第3季應該會偏低一點，還有7、8月出口欠佳。

第三季本來主計總處預測至只有0.1%，第三季經濟成長率年增率不好，主計總處8月估0.1%。

問：外界認為第三季落底？怎麼看？會更糟嗎？

彭：根據主計總處預測年增率第3季是最低的，央行精研處估第3季是全年裡面是最低的，第三季會比較低的成長率。

問：此次降息，其他央行理監事沒人有反對的意見？

彭：理監事會是一個一個投票，與會理事一致同意，沒有反對票，我寫「一致」有沒有看清楚，有反對我就不會寫一致，好不好。

問：這次宣布降息之後，新台幣NDF（無本金交割遠期外匯）已經開始貶值了，加上美國升息預期，會不會擔心加速資金外流，引發貨幣緊縮？

彭：沒有問題，沒有問題，當然我在立法院說過，由於全球金融循環的結果，除非資本管制，不然沒有貨幣政策的自主性，甚至有人說全世界只有一個國家有貨幣政策自主性。

問：上季定調貨幣政策是適度寬鬆，現在是加碼寬鬆？還是更為寬鬆？

彭：這次就是寬鬆。

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