大陸股災警訊 弄懂其間關鍵

（中央社香港9日綜合外電報導）中國大陸股市已連續第3週重挫，不少人擔憂大陸股災對世界經濟的影響，可能大過希臘債務危機。以下是你必須瞭解大陸股災的幾件事：

●大陸股市泡沫化如何開始？

大陸股市今年稍早已顯露許多泡沫化警訊。儘管跡象顯示經濟減緩，上海股市過去一年來膨脹2倍多；而大陸經濟成長今年1月至3月，下滑至7%，是2009年以來成長率最低的一季。

同時間，國營媒體好幾月來，鼓勵一般民眾進股市。大媽、計程車司機、大學生都投入「炒股」，大家都想在股市賺一票。

股市上漲鼓勵公司發行股票籌資，然後利用這筆收入，現金支付債務。上海股票市場上半年企業首次公開募股（IPO）數量全世界第一，78家公司在上海發行IPO，籌資166億美元。

分析師現在說，新股票狂潮淹沒市場，造成股價下滑。

Silvercrest Asset Management總經理程致宇（Patrick Chovanec）發推文說：「中國股市已脫離本身經濟事實，嚇人地高估。」

●北京政府的反應？

若干分析師認為大陸股市急需「修正」時，北京政府全力支持股價，直接採取行動抑制出售。中國人民銀行（大陸央行）調降利息至歷史低點；21家大陸券商上週末宣布，成立190億美元「市場穩定」基金，繼續買進股票；監管單位暫停新股票上市。

瑞士信貸銀行（Credit Suisse）首席亞洲經濟學家陶冬說，在股市虧錢的民眾不大可能去消費購物，北京擔心股災可能損害消費。

投資人很顯然不相信北京政府救市行動，大陸股市直直落。

●對大陸人民的影響？

大陸股市買主大多是散戶，專家說，股市持續下滑，預計最大受害者是散戶，也就是一般人民。政府放鬆交易保證金（借錢投資）法規後，數以百萬計民眾投入股市。

上海券商上一名男子對CNN說：「我認識有人賣房投資股市，他們現在完了。」

令人擔憂的是一些家庭，尤其是中產階級，存款可能一夕消失。專家說，接著很可能影響消費。這對中國大陸來說是個壞消息，大陸在出口帶頭下加速成長數十年後，現在試圖轉向消費導向的成長模式。

●股災是否影響大陸領導人？

股市下滑可能對大陸高層領導形成巨大挑戰。

程致宇說：「他們將信譽置於風險，當人民看到他們彈藥盡出，而市場持續下滑，人民體會到政府不如他們所想的，可控制經濟結果。」

而北京政府出重手，祭出多套作法試圖救市，另一方面，也動搖外界對大陸政府決心改革市場的信心。

●大陸股災是否會影響世界其他地方？

很少外國投資人直接對大陸股市曝險，由於大陸仍限制海外投資，根據凱投宏觀公司（Capital Economics），外國人僅持有1.5%大陸股市股票。

國外真正擔憂的是經濟減緩，及股市劇烈震盪造成的更廣大影響。擔憂大陸經濟成長下滑，已經影響商品價格，例如鐵礦砂和銅的本週價格。

經濟學家傑克森（Brian Jackson）說：「對全球經濟的影響將很溫和，因為直接的金融關聯性低。」1040709

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