碧桂園財務危機擴大 學者：可能影響中國數百城市

（中央社台北15日電）債券利息無法如期兌付、境內公司債券停止交易等情形，顯示中國房地產開發商碧桂園距離債務重組越來越近，然而學者認為，重組的前景並不樂觀，若是真的爆雷，影響範圍將達數百個城市。

碧桂園長期以來被認為是財務穩健的不動產開發商，但隨著本月初傳出無法如期支付兩筆到期的美元債券利息並進入30天的寬限期後，引發恐慌。隨後公司聲明指出「遇到成立以來最大的困難」，證實了市場對財務問題的擔憂。

據聯合早報、香港01與第一財經報導，碧桂園已著手籌備債務重整，預計近期啟動相關程序，然而學者認為碧桂園大多數的建案集中在三、四線城市，這些城市的房市更加低迷，供過於求的情形更嚴重，即便進入重組程序，有意承接的企業與投資人恐難從中看見發展潛力，因此重組的前景難言樂觀。

報導引述中國（深圳）綜合開發研究院研究員宋丁分析，碧桂園過往很少和同行在一、二線城市搶地，反而是選擇在到三、四線城市大量拿地蓋房，這樣的市場差異化策略為碧桂園創造了亮眼的營收與成績。

然而「成也蕭何，敗也蕭何」，宋丁表示，正是因為碧桂園有約2/3的開發項目集中在三、四線城市，因此當整體房市的環境發生轉變，這些市場首當其衝陷入低迷，進而導致公司的整體銷售大幅放緩，進而使財務狀況亮起紅燈。

他說，即便碧桂園已經啟動債務重組，但前景並不樂觀，成敗的關鍵在於是否能讓有意承接的企業與投資人看到這些位在三、四線城市的不動產價值與發展潛力，如果沒有辦法說服他們承接，重組就難以成功。

據他觀察，碧桂園的債務困境將會帶來連鎖反應，波及的範圍達到數百個城市，並進一步導致各地方政府、銀行、債權人和購房者等受到不同程度牽連，負面效應也會擴散至房地產產業鏈上下游的5、60個產業，更不用說，開發案所在的城市經濟也將受到影響。

宋丁研判，為提振中國的房地產市場，官方在過去1個月間持續傳遞積極訊號並發布支持政策，碧桂園的危機可能使復甦的趨勢減弱，增加房地產市場低迷的陰影。（編輯：吳柏緯/呂佳蓉）1120815

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