分析：中國未來數月降準機率快速升高

（中央社台北22日電）中國政策的天平可能已經變化，野村證券首席中國經濟學家陸挺認為，近期系列會議和政策報告顯示中國開始益發擔心經濟成長問題，已開始採取行動調整政策立場，以免經濟增速進一步下滑。

路透中文網今天報導，陸挺在最新研究報告中預估，中國將很快大幅加大貨幣和財政政策寬鬆力度，以抵抗日益增大的經濟下滑壓力，未來數月再度調降存款準備金率的可能性快速升高，但由於生產者物價指數（PPI）飆高、消費者物價指數（CPI）上升、政策傳導機制不暢等，降息的概率依然非常小。

他認為，傳統的貨幣和財政寬鬆舉措可能無法有效提振受房地產調控、疫情（COVID-19）常態化防控、人民幣強勢等多重因素打擊的終端需求，預計中國經濟增速將持續放緩至明年春天，「屆時情況變得足夠糟糕，才會促使北京取消大部分限制措施」。

陸挺表示，屆時除了更大力度的貨幣和財政寬鬆舉措，當局可能還會解除一些房地產調控措施，但部分重要調控舉措例如「三道紅線」、「兩條紅線」等都會保留；而為了提振出口，政府可能阻止人民幣升值、甚至允許一定幅度的貶值。若是經濟情勢過於低迷，也可能放鬆零容忍抗疫政策，那將是迫不得已的最後選擇。

陸挺認為，央行第三季貨幣政策執行報告對房地產的態勢依然相對強硬，房地產政策不會急劇轉向；預計只有房地產和整體經濟最糟糕的時刻來臨（可能是2022年春），才會看到房地產調控出現一些真正變化。

中國央行在第三季貨幣政策報告中對於國內經濟的描述刪除了「穩中向好」，並稱「保持經濟平穩運行的難度加大」。

對於房地產領域，中國央行認為，房地產市場風險目前總體可控，房地產市場健康發展的整體態勢不會改變，並重申「堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段」，堅持穩地價、穩房價、穩預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性。

「三道紅線」是中國央行根據負債率為房地產企業劃定的限制，即剔除預收款後的資產負債率大於70%、淨負債率大於100%以及現金短債比小於1倍。

「兩條紅線」是指中國央行建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度，對不同類型不同規模的銀行機構分檔設置房地產貸款餘額占比、個人住房貸款餘額占比的「兩條紅線」。（編輯：周慧盈/張淑伶）1101122

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