滙豐銀行2024年第二季投資展望 – 把握投資優質股債機會

(中央社訊息服務20240326 16:40:36)滙豐銀行預期，全球經濟軟著陸前景進一步改善，美國聯準會維持今年降息三碼預測，企業盈餘表現強韌，加上人工智慧科技顛覆的進展帶動新一輪全球科技投資浪潮，促使投資土壤變得更加肥沃。展望未來六個月，滙豐銀行將採取溫和承險的投資策略，維持零配置現金作投資，並偏高配置全球股票，增持美國、日本、南韓、印度、印尼股市，持續看好亞洲和台灣科技股。今年中國大陸加大刺激經濟力度，將降低國內和全球經濟的下行風險，滙豐對中國大陸和香港股票保持中性觀點，聚焦服務消費、高端製造業和優質國企機會。預料聯準會將於今年六月開始降息，有利債券市場，滙豐對美國國債和全球投資等級債券維持溫和偏高比重配置。應對地緣政治風險，滙豐建議透過另類投資、多元資產和波幅策略減低投資組合的波動風險。

- 為全球央行進入降息循環和企業盈餘復甦作好部署

滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示：「自年初以來，全球經濟和企業盈餘的基本因素勝於市場的審慎預期，全球通膨降溫趨勢持續，美國經濟強韌和科技企業盈餘成長理想，刺激今年全球投資展望進一步好轉。美股表現優秀，帶動各大股市在第一季創下歷史新高。宏觀基本因素轉好帶來成長和收益機會，因此我們採取較年初時更溫和承險的投資策略，在今年第一季上調全球和日本股票至偏高比重配置，維持零配置現金作投資，並偏高比重配置全球投資級債券，以尋找吸引人的收益。」

范卓雲指出：「近日美國聯準會維持今年降息三碼的指引，同時向上修正經濟成長預測，顯示聯準會對美國經濟軟著陸的信心進一步增強，認為通膨威脅將會受到控制。瑞士央行出乎市場預料率先開啟降息週期，成為首個降息的已開發經濟體，預期全球央行將會在未來數個月陸續降息，有利提振全球風險情緒和改善股債市場回報展望。」

范卓雲表示：「我們預測聯準會將於六月開始降息，預料2024至2025年共降息六碼，美國聯邦基金利率可望從現在處於23年高點的5.375% 降至2025年底的3.875%，對債券市場十分有利。建議投資人將現金投入美國國債、全球投資等級債券和亞洲高評級企業債券。我們維持美國國債的中至長期（7-10年）存續期偏好，以及全球投資等級企業債券的中存續期（5-7年）偏好。」

- 偏高配置全球股票，看好美國和亞洲成長機會

范卓雲表示：「在已開發市場當中，美股佔我們最大的偏高比重配置，因為美國經濟強韌，盈餘成長和利潤率優於其他已開發市場，在人工智慧技術創新領域領先全球，帶動大型科技板塊盈餘表現超越市場預期。市場共識預測美股2024年盈餘成長11%，遠高於7% 的長期歷史平均成長率，預計美股盈餘將在2025年再成長12%。人工智慧科技革新、醫療保健創新、工業近岸化和美國再工業化等長期結構性成長主題，為美股提供有利因素。」

范卓雲續說：「在美股以外，亞洲是我們最看好的股票市場。中國加大刺激經濟力度，將降低國內和全球經濟的下行風險。亞洲區內供應鏈重組升級、私人財富快速成長、中產階級消費強韌，加上人工智慧科技革新推動數位科技投資急升，綠色轉型帶動再生能源和電動車產業鏈高速發展，為亞洲區內經濟穩健成長提供推動力，我們預測2024年亞洲（日本以外）國內生產毛額將成長4.5%。」

范卓雲指出：「日本央行近日正式結束負利率和收益率曲線控制政策，象徵日本終於告別漫長的通貨緊縮時代，日本央行的前瞻指引重申有必要保持寬鬆的金融環境，我們相信日本央行將維持寬鬆貨幣政策，預計在2024年底之前仍將保持零利率，並於2025年第一季和第三季各升息10基點。今年日本的春季勞資談判達成大幅加薪5.28% 的協定，連續兩年大幅加薪有利帶動可持續的通膨趨勢。我們對日本股票偏高配置，以把握日本擺脫通縮、加速企業治理改革，以及由人工智慧驅動的科技投資浪潮帶來的結構成長機會，偏好消費、金融及科技股。」

范卓雲補充：「在日本以外的新興亞洲市場，印度和東協受益於全球供應鏈轉移、投資快速成長和年輕人口紅利，結構性成長動力強勁。考慮到中國的刺激經濟措施可能需要一段時間才能推動較顯著的成長復甦，房地產市場不景氣仍是中國經濟面臨的主要挑戰，我們在亞洲採取分散風險的投資策略，偏高配置日本、南韓、印度和印尼股市，對中國大陸和香港股票保持中性觀點，聚焦服務消費、高端製造業和優質國企機會。」

范卓雲續說：「市場將繼續擔憂經濟循環、利率和地緣政治風險。以私募市場為核心配置，配合多元資產策略，可提高分散風險的效益，避險基金則可採取靈活的投資策略把握市場波動帶來的機會。波幅策略可助投資者對市場波動採取定向觀點，或可用以產生收益來穩定投資組合的總回報。」

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華預期：「受惠全球人工智慧軟體需求強勁成長和硬體升級浪潮，我們預期2024年台灣和南韓半導體產業景氣將高速成長。各行業紛紛推出可提高競爭優勢的人工智慧新應用方案，數位元自動化和人工智慧越來越互相配合，帶動全球對高端晶片和硬體的需求成長，支持我們繼續看好亞洲和台灣的科技股。」

-「亞洲應對世界新秩序」的重大趨勢 – 2024年第二季精選主題

滙豐銀行在亞洲區內物色四大投資主題，以把握亞洲最具吸引力的成長和收益機會。

(1) 亞洲供應鏈重組

何偉華指出：「這個主題聚焦於供應鏈分散風險和重組中提高競爭地位的亞洲行業翹楚。我們也看好受惠『中國+1』策略的印度和東協企業。地緣經濟碎片化，驅使許多國際企業實行『中國+1』策略，將供應鏈轉移至東南亞和印度。借助不同國家在策略工業板塊的相對優勢，亞洲供應鏈正在重組。」

何偉華續指：「我們看好日本、南韓和台灣的高端製造業龍頭公司，因其在全球半導體供應鏈舉足輕重。東協方面，新加坡、馬來西亞和越南在電子業的領導地位正不斷鞏固。印尼在全球電動車供應鏈擔任重要角色，因為當地的鎳蘊藏量居全球之冠，估計多達2,100萬噸，佔全球蘊藏量的22%。此外，我們也看好成功將供應鏈分散至境外的中國行業龍頭。」

(2) 印度與東協崛起

何偉華提出：「印度和東協擁有光明的結構性成長前景，受惠區內外私人投資強勁，人口結構年輕，科技發展蓬勃和綠色轉型等有利的結構因素。」

何偉華補充說：「印度2月的經濟產量指標為過去七個月來的高點，服務供應商的新訂單跳升至十年新高，反映當地成長動力超卓。由於跨國企業在印度建立的全球能力中心迅速增加，印度的服務出口保持強勁成長。全球約有40% 全球能力中心設於印度，單在當地已聘用170萬人。印尼受益不斷成長的年輕人口，城市化步伐迅速，加上私人消費強勁，成為東協市場中最令人振奮的結構成長故事。」

(3) 未來亞洲消費者

何偉華指出：「亞洲財富和中產階級消費者崛起，推動亞洲非必需消費品板塊成為亮點。人工智慧推動的新興技術獲廣泛應用，將會重塑數位消費的新體驗，使電子商貿、資訊科技硬體和人工智慧相關企業受惠。」

何偉華認為：「受惠服務消費強勁成長，尤其是旅遊業、出遊、餐飲和娛樂，預料到2024年，非必需消費品板塊將實現25% 盈利成長。在日本，我們預期薪資大幅上漲，旅遊業興旺和可持續的通貨再膨脹趨勢將提振消費市場。在這個主題下，我們看好南韓和台灣的科技龍頭，這類企業受惠數位消費的人工智慧創新。配備人工智慧技術的智慧電話和個人電腦，很可能會掀起新一輪硬體升級浪潮，並提升消費體驗。」

(4) 把握亞洲利率見頂

何偉華表示：「我們以鎖定優質亞洲債券的多年高殖利率為重點，並看好日本和南韓的金融債券和投資等級企業債券、印度本幣債券、印尼投資等級準國債，以及中國電訊、科技與媒體企業債券。」

何偉華續說：「在聯準會六月首次降息前，我們提前部署，投資優質亞洲債券尋找息差機會。大部分亞洲經濟體的通膨逐步回落，使亞洲區內多國央行有空間在未來數個月下調政策利率。」