因應貿易戰嚴冬 北京不急於打光手中彈藥

（中央社華盛頓11日綜合外電報導）面對美中貿易戰僵局恐演變成全球貨幣戰的風險，北京決策高層如今不急於把貨幣激勵政策等重要彈藥拿出，保留一些火力以備貿易戰嚴冬。

中國人民銀行（央行）9日晚間呼籲「理性」看待當前經濟面臨下行的壓力，表明仍將繼續實施目前的定向刺激政策。未來一週發布投資、零售和信貸數據等，料將印證中國經濟增長持續放緩的趨勢。

 彭博（Bloomberg News）報導，川普政府日前列中國為匯率操縱國，將使北京所拿出的任何可能導致人民幣貶值的激勵措施變得更敏感。不過若貿易戰加劇到有必要再拿出更強而有力的行動時，人民幣兌美元匯率跌破7，算是為人行降息掃除一個障礙。

香港麥格理證券（Macquarie Securities）中國經濟主管胡偉俊（Larry Hu）說：「（中國）決策者對目前的經濟狀況還算滿意，但若經濟增長速度繼續放緩，等到一定時間，維持經濟成長穩定將成為首要任務。」

人行前副行長陳元10日在黑龍江的「中國金融四十人伊春論壇」警告，美中衝突正日益加深，美國將中國認定為匯率操縱國，是「貿易戰升級的重要標誌」，更具有全域性和長期性，決策者應為兩國的長期衝突做好準備。

前人行行長周小川也在會上呼籲推動人民幣國際化，以應對美元計價金融系統帶來的挑戰。

中國的挑戰不光來自美元。國際貨幣基金（IMF）9日於華府發布有關中國經濟的年度報告指出，若美國進一步升級當前關稅威脅，對剩餘中國銷美貨品的關稅稅率從10%上調至25%，將會使中國的經濟成長率降低0.8個百分點，進而給全球帶來顯著的負面外溢效應。

在這種情境下，中國將被迫端出更冒進的貨幣激勵措施，就算有國內債務增加和資產泡沫風險也在所不惜。國際金融協會（IIF）上月發布報告指處，中國為刺激經濟的措施，已導致企業、家庭和政府負債對GDP的占比高達300%。

然而在放手讓人民幣兌美元貶破7元大關後，人行如今已經擺脫多年來綁手綁腳的一個人為限制，使得理論上可以在不需放寬貨幣供給的情況下，進一步降低借貸成本。（譯者：陳亦偉）1080812

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