中信金解讀3因素 估央行最快明年下半年啟動升息

（中央社記者蘇思云台北23日電）中信金表示，預期美國聯準會（Fed）最快明年第3季升息，考量物價、景氣以及台美利差3個因素，預估台灣央行最快明年下半年啟動升息循環，升息幅度為1碼（即0.25%）。

中信金控今天舉行第3季線上法人說明會，由中信金控總經理吳一揆、中信金財務長邱雅玲共同主持，媒體關注明年經濟展望，以及美國與台灣的貨幣政策變化。

邱雅玲表示，全球經濟最大影響因素是疫情，目前觀察疫情有些反覆，但是疫苗供應益發充足，各國也陸續研發口服藥品，預估製造業、服務業、貿易都會恢復活力，疫情好轉應該是明年全球景氣成長動力來源之一，國際貨幣基金（IMF）預計明年全球經濟成長率為4.9%，高於長期平均值的3%。

邱雅玲表示，美國聯準會（Fed）已開始縮減購債，預計明年6月結束縮減購債，估計失業率會開始下降到長期平均值，勞動市場薪資增幅也會高一點，屆時要看美國核心消費者物價指數（CPI）有沒有超過2%，如果超過，預期Fed最快明年第3季可能升息，「但還不到緊縮，只是從寬鬆到正常貨幣政策，對市場影響有限。」

至於通貨膨漲議題，邱雅玲認為，通膨可以分為短期與長期面向來看。物價短期攀升因素是因為供應鏈與運輸瓶頸等問題，但是隨著大宗物資包括煤炭、天然氣價格往下走，研判供應鏈問題明年將逐漸緩解，全球通膨預期有望逐步緩和。

從長期來看，邱雅玲指出，過去全球化考量成本與效率，但經過疫情，各國更加關注增加韌性，供應鏈從全球化轉向多極化。長期來說，製造成本可能增加，再加上各國都在推動淨零碳排政策，乾淨能源的成本也較高，物價長期而言也不會像過去那麼低。

在台灣總體經濟走勢部分，邱雅玲表示，台灣今年經濟成長率估計有6%，近期疫情趨緩，民眾外出消費意願高，加上振興五倍券、基本工資調漲，預期內需會是台灣明年成長主要動力來源，投資、出口仍暢旺，預計明年台灣經濟成長率有3.5%。隨著大宗物資價格回落，預期明年CPI成長率為1.5%。

邱雅玲分析台灣央行的貨幣政策，在考量物價、景氣以及台美利差3個因素下，預估央行最快明年下半年啟動升息循環，預計升息幅度1碼。

邱雅玲指出，首先，中信金預估明年CPI成長率為1.5%，如果央行維持重貼現率在1.125%低於1.5%，也就是說，存錢利息會被通膨抵銷，實質利率是負的；其次，國發會公布的景氣燈號連續8個月亮紅燈，台灣景氣表現優於其他經濟體，加上國內振興措施，看好明年景氣；第三，美國明年將升息，央行會維持利差動態平衡，讓熱錢走向不失序。

匯率部分則牽涉新台幣的供需問題，邱雅玲提到有兩股力量拉鋸，第一，新台幣需求是增加的，因為國人海外投資規模相對過去減少，加上政府鼓勵台商資金回台以及稅制影響，不過，Fed明年會升息，資金就會流出去，預期兩股力量交叉影響下，新台幣匯率區間在28元上下。（編輯：林淑媛）1101123

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