台企中港掛牌成風潮 台股利基何在

台商掛牌 兩岸市場比一比專題四（中央社記者邱柏勝台北12日電）台企陸續赴中、港股市掛牌，引發台股邊緣化危機。會計師表示，企業海外掛牌有其市場與國際能見度的考量，但台灣資本市場審查相對透明，再融資申請程序簡便，仍有利基存在。

根據勤業眾信（Deloitte）會計師事務所統計，今年上半年台股有21家企業掛牌，不僅低於去年同期的27 家，籌資金額新台幣73.13億元，也較去年同期的94.62 億元大幅下滑22%，整體而言處於低迷狀態。

然而，根據安永（EY）會計師事務所估計，與台灣僅一海之隔的中國大陸，今年上半年A股市場有246家企業IPO（初次公開上市），籌資金額達人民幣1256億元（約新台幣5700億元），不僅新掛牌家數是台灣資本市場的11倍，籌資金額更是台灣資本市場的78倍，市場規模猶如「小蝦米對大鯨魚」。

上市掛牌選何地 考量因素多

勤業眾信上市櫃委員會暨消費品產業負責人謝明忠表示，企業上市，不外乎希望拓展籌資管道、增加企業知名度、吸引優秀人才，與提高股權流動性，因此本益比高低、資金規模、籌資成本、週轉率及資本市場的穩定性，皆為企業掛牌所考量的重點。

以港股為例，謝明忠表示，港股國際能見度高，國際資金吸引力強，部分台商若有較大規模的資金募集，或是希望引進國際資金，就會選擇香港資本市場。

至於中國大陸股市，由於市場本益比高，以及廣大的消費市場，一直以來都是台商選擇掛牌地點之一。但因中國大陸資本市場有人為調控市場因素，申請上市的公司排隊動輒7、8百家，放行速度緩慢，「等個7、8年算是正常」，影響公司資金規劃的不確定性。

然而，謝明忠說，去年下半年開始，中國大陸新股市場開始回溫，審查速度加快，因此不少台商躍躍欲試。去年一整年有6家台商企業（匯頂、亞翔、元祖、哈森、優德精密、中潛）在中國大陸A股掛牌，成功創造蜜月行情，匯頂與亞翔集成上市短短幾天，市值即超越台灣母公司。

安永審計服務部營運長涂嘉玲表示，由於中國大陸A股加速上市審查，台企可能會降低回台IPO的意願，轉向在中國大陸申請A股上市；過往KY公司以中國大陸的台商較占多數，但觀察今年新掛牌的4家KY股公司，只有一家是中國大陸台商，足見其消長趨勢。

她認為，台資企業看重中國大陸股市較高的本益比，以及在A股IPO對企業帶來的經濟效益，因此台灣資本市場將受影響。

勤業眾信審計部營運長施景彬亦指出，A股納入MSCI新興市場指數後，將吸引海外資金流入，也會對台股產生「磁吸效應」，吸引企業搶進掛牌，影響力不容小覷。

陸港股掛牌具吸引力 風險不可忽視

然而，企業赴中國、香港等資本市場掛牌，也不是百利無一害。謝明忠表示，香港資本市場國際能見度雖高，但融資成本也不低，除了金融及地產股外，較少投資人會關注。至於中國大陸資本市場本益比雖鄰近市場當中最高，且擁有不可忽視的消費市場，但人治色彩濃厚，上市時程不易掌握，容易影響公司資金規劃。

面對中國大陸資本市場步步進逼，台灣資本市場需把握既有優勢，才能避免邊緣化。謝明忠說，中國大陸A股上市審查速度加快，但台股仍有上市時程明確、監理相對透明的優點，制度也更加與國際接軌。

謝明忠表示，台灣中小型企業在香港或中國大陸上市能見度不高，台灣近幾年的上市櫃企業規模普遍不大，中小型企業想要進入資本市場籌資，台灣會是個好選擇。另外，台灣資本市場有再融資申請程序簡便、股利殖利率高，以及周轉率高等優點，仍有其利基存在。

施景彬認為，值此之際，政府應積極掌握策略轉換期，並瞄準東南亞市場研擬獎勵與執行政策，同時評估風險、改善資本市場相關稅制，以吸引更多優質企業來台掛牌。1060812

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