減資有3種 不是必漲保證

現金減資狂潮專題之一（中央社記者田裕斌台北25日電）近年來上市櫃公司拿現金減資充做分配現金股息的動作愈來愈多，資本市場往往也將現金減資當做利多反應；不過投資人注意，「減資」有3種，不是減資股價就一定會漲。

年興紡織日前宣布現金減資50.5%，每股退給股東5.05元，消息一出股價隔日就飆上漲停價位，短短2個交易日，漲幅超過17%，震撼市場；也有多家公司部分發放現金股息、部分現金減資的方式，把公司的獲利返還股東。

不過，投資人要注意，其實減資一共分為 3種：現金減資、虧損減資、庫藏股減資。其中，只有現金減資可以做為利多解讀；庫藏股減資一方面減資幅度都不大，另一方面股東權益沒有受到影響，多半對股價不會造成波動；但虧損減資可是短線對股價的大利空，千萬別搞錯了方向。

舉例而言，今年大舉減資彌補虧損的旺宏及茂矽二家，在宣布減資51%、79.8%後，股價都是直接先跳空跌1根停板再說，減資46%的嘉威也是宣布次一營業日呈現重挫。

只不過，分析師認為，無論是現金減資或是虧損減資，對於股價的反應多是短線而已，股價趨勢還是要回歸產業及公司基本面；現金減資雖然代表公司帳上有現金可以分配給股東，但也代表短期沒有新的投資機會或大舉擴張營運規模的打算，獲利成長力道恐怕受限。

反觀虧損減資，雖然投資人手上的股數會減少，但實際價值不會受到減損；其實際的多空解讀，還是要觀察公司及產業的基本面動態。

分析師認為，如果產業基本面沒有改善的公司，除了擔心每股淨值低於10元會遭取消信用交易，或是低於5元被打入全額交割股， 導致市場流通性變差；也有可能是因為預期本業即將好轉，先減資打銷過去累積的虧損，一旦本業開始獲利，就可以發放股利給股東。

舉例而言，去年台揚減資5成打銷累積虧損，把每股淨值提高至10元以上，配合本業獲利成長，今年以來股價大漲超過4成，最高點36.15元也創下15年以來新高，今年也是在調整體質 7年之後首度發放股利。回頭看看去年減資的動作，其實是長線有利多準備發酵的「暗號」。1060325

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