人民幣續貶尚有空間 保7是官方底線

（中央社記者陳家倫特稿）人民幣近期迅速走貶，6.8關卡失守。這波貶勢，首先是受美中貿易戰衝擊，加上中國經濟對流動性仍有需求。然而，在推進人民幣國際化背景下，官方可望出手「保7」防止市場信心崩盤。

離岸、即期人民幣匯率日前陸續失守6.8大關後，反映中國官方意志的人民幣兌美元匯率中間價今天應聲貶破6.8，創近13個月來新低，重挫市場對人民幣的信心。在中美貿易摩擦的關稅制裁角力後，兩強相爭的焦點轉移至貨幣戰場。

人民幣匯率在今年上半年如坐雲霄飛車，年初至3月底，人民幣兌美元保持升值，從4月初之後開始緩慢走貶，至6月下旬已回吐年內升幅。

在美中貿易戰烏雲籠罩下，人民幣6月下旬開始急貶，儘管中國人民銀行（中國央行）正、副行長曾在7月3日一天內先後對人民幣信心喊話，還是難挽頹勢。眼見6.8防線失守，市場對破7的焦慮感已開始蔓延。

回顧人民幣兌美元匯率近年來最接近7的一次，是2016年的十一長假以後。基於這個前例，上海對外經貿大學國際經貿學院院長黃建忠認為，目前的狀況還在官方「容忍區間」，人民幣匯率還會繼續往下探，甚至到6.97。

貿易戰是左右人民幣這波貶勢的原因之一。華中科技大學經濟學院國際經濟與貿易系教授陳波表示，人民幣升值的基礎是因為貿易順差，在中國的特殊結匯制度下，企業從進出口中賺取美元，就有資金必須強制結匯。在美中貿易爭端下，市場對人民幣的期望會下降。

除了貿易戰影響，中國經濟基調的轉向，也預示人民幣還可能繼續走貶。黃建忠說，官方的態度已經從「去槓桿」轉變為「穩槓桿」，貨幣的緊縮政策，已經漸漸不提了。加上國際匯率政策的衝擊，中國還是需要流動性。

人民幣這波貶值，有一說是中國對美中貿易摩擦中美方關稅制裁的回應。然而，中國官方近年力推人民幣國際化進程，在這樣的大背景下，人行很難坐視不理，學者認為，官方築好防線，力求「保7」。

黃建忠強調，人民幣匯率絕對不會破7。「政府很清楚，守不住7，就守不住8，這種市場的心理作用，不是政府想控制就控制得了，屆時才出手穩定貨幣的代價會更高，因此會守住7這個關口」。

中國必須出手防止人民幣走貶，還有外部因素。陳波指出，首先是美國方面相當關注人民幣的貶值，認為涉及不公平競爭；再者，人民幣貶值會讓其他國家在與中國貿易時備感壓力，不利於中國尋找盟友一起對抗美國發起的貿易戰。

最後，中國近來不斷推動人民幣國際化進程，維持人民幣匯率穩定，是中長期的國際貨幣政策，因此也不會願意看到人民幣貶值。陳波估計，在人民幣匯率破6.8以後，官方就會開始進行干預，短期內破7的可能性偏低。（編輯：邱國強）1070725

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