中國7月經濟數據下滑 任澤平：恐從滯脹到衰退

（中央社台北17日電）中國昨天發布的7月份經濟數據全面下滑，中國大陸經濟學家任澤平今天分析指出，中國可能處於經濟週期從滯脹（停滯性通貨膨脹）到衰退階段，對未來經濟下滑壓力要有估計和準備。

中國國家統計局16日發布7月份經濟數據全面下滑，規模以上工業增加值年增6.4%，是去年8月以來最低；社會消費品零售總額年增8.5%，也是今年以來的最低。

任澤平17日透過微信公眾號「澤平宏觀」發文指出，7月經濟金融數據全面回落，有觀點歸因於近期局部疫情反彈、汛情等短期因素，但這難以解釋社會融資、房地產銷售、新出口訂單等先行指標連續4個月的回落。他指出，經濟是有自身運行的週期性規律的，復甦－過熱－滯漲－衰退，周而復始。

任澤平指出，7月不僅經濟先行指標回落，有的甚至連續4個月下滑；而且工業生產、固定資產投資、社會消費品零售額等經濟指標也開始回落。表明經濟下滑壓力已經開始傳導和擴散，經濟衰退的市場預期有所增強。只有物價數據作為滯後指標尚在高位，這是供求缺口和運動式「減碳」共同作用的結果。

他指出，經濟下滑的主要拖累因素來自：對房地產和地方債的信用收縮效應開始顯現，年初以來的社融信貸回落開始作用於實體經濟，一般傳導時滯6個月左右；房地產銷售自5月以來的轉淡開始傳導至投資端；隨著美、歐、亞洲等生產恢復，產能替代效應消退，出口訂單回落，傳導到出口1至3個月；經濟K型成長、中小企業受大宗商品成本擠壓、就業低迷等制約消費，消費增長始終乏力；大宗商品價格過高，超出實體經濟的承擔能力，對經濟活動產生抑制作用，這是週期自身的力量。

任澤平表示，大宗商品通脹的高點已現，經濟將逐季放緩，現在處於經濟週期的滯脹後期和衰退初期，今年下半年到明年上半年是兩期轉換時點，貨幣寬鬆週期的時間視窗正在打開。

他認為，經濟金融數據全面回落，對未來經濟下滑壓力要有估計和準備，建議貨幣政策結構性寬鬆，財政政策發力新基建。

任澤平研判，由於經濟下滑和通脹在高位並存，「滯漲」特徵明顯，貨幣政策難以大幅放鬆，更多是對沖性、預防性的。未來隨著經濟下滑壓力加大、通脹回落，經濟明確轉入「衰退」，財政貨幣政策將轉為積極和寬鬆。（編輯：楊昇儒/沈朋達）1100817

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