陸股逃過一劫 陸公司債挫挒等

（中央社香港19日綜合外電報導）北京政府重手干預下，陸股可能已經躲過一劫，但是高達16.1兆美元，還在不斷增加的全球最大公司債規模，恐怕沒那麼容易處理，而對大陸走緩的經濟構成更嚴重的威脅。

根據湯森路透（Thomson Reuters）1項針對1400多家公司的研究，陸企肩上的債務是國內生產毛額（GDP）的160%，這個數字是美國的2倍，而且過去5年來急速惡化。

國際信評機構標準普爾（Standard & Poor's）預估，這些鉅額債務未來5年料大幅膨脹77%，來到28.8兆美元。

大陸政府自去年11月以來，4度調降主要利率，並且下調銀行存款準備金率，解除存貸比限制。

蘇格蘭皇家銀行大中華首席經濟師高路易（ LouisKuijs）說：「信貸水龍頭一打開，資金流向『問題』公司或實體的風險隨之攀升。」

大陸銀行6月新增放款1.28兆元人民幣（2060億美元），遠高於5月的9008億元人民幣。

政府的寬鬆政策造成短期利率成本下降，借錢炒股風氣因此盛行，卻鮮少跡象顯示貸款流向實質經濟中可創造獲利的投資，這些投資的長期借貸成本仍高，同時銀行也不願承擔風險。

大陸製造業的債務日益膨脹，獲利與之相比日益顯得小巫見大巫。湯森路透的研究發現，2010年原料公司的債務是核心獲利的2.8倍，到了2014年底，這個數字來到5.3倍。能源公司的債務核心獲利比也從1.1倍，攀升到4.4倍。工業公司的債務核心獲利比也從2.5倍，增至4.2倍。

北京當局採取前所未見的措施搶救市值僅逾8兆美元的股市，卻放任鉅額公司債問題不處理，讓北京政府的救市舉動看來像一場兒戲。

美林美銀（BofA Merrill Lynch）分析師崔偉說：「管理公司債市場可能比股市更危險，因為公司債規模更大，迄今無重大違約事件，道德風險不容輕忽。」（譯者：中央社劉淑琴）1040719

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